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特朗普政府与关键贸易伙伴达成协议的漫漫长路，增加了关税对通胀的最终影响可能会被推后的可能性，而这为美联储的决策者们创造了更多的不确定性。

美联储主席鲍威尔已多次表示，他很乐意在看到贸易战对物价意味着什么的明确证据之前，耐心等待降息。令特朗普大为懊恼的是，鲍威尔并不急于采取行动，而随着最近关税最后期限推迟到8月1日，他可能会更安心地等待更长时间。

在上周的就业报告继续显示劳动力市场强劲之后，本月降息的可能性本已微乎其微。与此同时，周二市场认为9月份降息的几率仍然很高，为63%，但一些观察家认为美联储在该次会议上也可能保持不变。

Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）表示，如果美联储降息，“债券义警”（bond vigilantes）可能会提出抗议，由于担心更宽松的金融条件可能对本已不断上升的债务水平造成影响，他们会推高收益率。

“如果他们恢复宽松政策，这就是他们现在面临的风险，”亚德尼周二表示，“失业率是4.1%，通胀略高于2%。何必去搅乱大好局面呢？”

鲍威尔本人已将特朗普的关税作为美联储推迟放松政策的原因。虽然今年通胀并未显著上升，但许多策略师预计，随着提前购买的影响消退，以及公司将关税成本转嫁给消费者，物价将在夏季上涨。

据瑞银集团固定收益主管Kurt Reiman称，关税水平到年底可能会在15%左右，其周二在瑞银的一场会议上说，“我们预计从现在到年底，仍然存在巨大的头条新闻风险，而且这对经济是温和滞胀性的。”

阿波罗的首席经济学家Torsten Slok今年一直在警告的滞胀风险，将使鲍威尔更难以降息。虽然美联储没有明确表达对滞胀的担忧，但它在其6月份的会议上确实提高了对年底失业率和通胀的预测。

Slok预测美联储今年只会降息一次，他在上周四非农就业报告发布后表示，“（美联储）没有必要（降息），特别是当鲍威尔同时说他预计未来几个月通胀将有意义地上升时。”

Bradesco Securities的股权策略主管Ben Laider认为，波动的关税最后期限将使公司更难制定招聘和定价计划，这意味着劳动力市场和通胀读数可能需要更长的时间才能准确反映关税的影响。他早些时候说道，“这种程度的不确定性太大，即使它可能有所下降，但绝对会对决策造成影响。”

据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具显示，市场认为美联储本月降息的可能性不到5%，他们对9月及以后的前景更为乐观，预计到12月美联储放松政策的可能性为96%。然而，随着关税头条新闻的增加，美联储目前很可能会继续保持“观望”模式。