美国股市刚刚打破了历史上所有纪录，市值与GDP之比本周达到208%，自4月份以来跃升近43个百分点。这打破了2月份创下的206%的历史高点，是九年前该比率的两倍多。

上一次经济过热是在2000年互联网泡沫时期，即便如此，该比率也只达到142%。作为参考，几十年来的平均水平约为85%。

标准普尔 500 指数周三上涨 0.6%，纳斯达克综合指数获得大约0.4%，而道琼斯指数上涨了84点，也就是大约0.2%。整个推动力都来自主导这一局面的同一领域：科技。

其中，英伟达 (Nvidia) 占据了主导地位，其股价飙升 4%，成为有史以来首家估值突破 4 万亿美元的公司。受交易员们所称的“人工智能乐观情绪”重燃的推动，Meta Platforms、微软和 Alphabet 等大公司也纷纷上涨。投资者并不关心关税或利率波动，他们追逐的是正在上涨的股票。

通胀威胁迫在眉睫，特朗普要求历史性降息

与此同时，特朗普总统要求美联储降息300多个基点，称这是“拯救纳税人摆脱荒谬债务负担的唯一方法”。

如果杰罗姆·鲍威尔真的兑现承诺，此次降息幅度将是 2020 年 3 月降息 100 个基点的三倍，而这已经是美国历史上最大的降息幅度。

特朗普指出，美国国债每年要支付1.2万亿美元的利息，他说：“我们每天光是利息就要烧掉33亿美元。简直就是抢劫。” 他辩称，降息3%每降低一个点，每年就能节省3600亿美元，也就是每年节省1.08万亿美元。他的数字是基于对36万亿美元美国债务总额应用1%的利率得出的。

但经济学家很快纠正道，其中只有29万亿美元是公共持有的，这才是真正重要的。这些债务的平均利率约为3.3%。因此，即使所有债务的利率都下降3%，每年也能节省8700亿美元。

但这笔贷款不可能一夜之间完成再融资。大多数专家表示，第一年只能展期20%，届时储蓄额将达到约1740亿美元。

假设五年内推出类似的20%降息方案，累计节省总额可能达到2.5万亿美元。但这将对经济造成巨大影响。此前从未有过单次降息超过100个基点，即使在2008年也没有。单次降息幅度最大的一次是在2020年3月。特朗普的计划将降息幅度扩大了三倍，而且是在经济同比增长3.8%而非萎缩的情况下提出的。

市场可能会爆发，通货膨胀和住房市场也可能爆发

如果美联储真的像特朗普希望的那样降息，短期影响将显而易见。资产价格将直线上涨。分析师表示，标准普尔500指数可能突破7000点，金价将突破每盎司5000美元，油价将飙升至每桶80美元。加密货币可能会遵循同样的模式，就像2020年刺激措施和低利率推动其爆炸性上涨时一样。

房地产市场也将面临重创。抵押贷款利率可能会从7%降至4%，但自2020年以来已上涨50%的房价，仍将再飙升25%甚至更多。任何对负担能力的提升都将被不断上涨的房价抵消。租房者和首次购房者将比现在更快地被市场拒之门外。

美元也会遭受重创。分析师表示，美元可能下跌10%以上。这将加剧2025年第一季度和第二季度美元已出现的-10.8%的跌幅，这是自1973年以来美元最糟糕的六个月开局。美元贬值可能会略微提振美国出口，但会使进口商品、燃料以及所有全球定价商品的价格更加昂贵。

黄金价格在过去一年已上涨40%，过去五年上涨80%，未来还会进一步加速上涨。通货膨胀将飙升。经济学家表示，消费者物价指数（CPI）将超过5%，抵消工资增长，对低收入家庭的打击最为严重。这也将扼杀美联储控制长期通胀目标的任何可能性。

这一切都归结于一件事：即使降息能给经济带来一丝兴奋，也无法解决核心问题。截至5月，美国财政部预算赤字达3160亿美元，创历史第三高。华盛顿政坛内部的特朗普批评者认为：“我们面临的是支出问题，而不是利率问题。” 降低利率并不能解决美国持续借款超过偿还能力的事实。

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