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托克（Trafigura）、摩科瑞（Mercuria）、嘉能可（Glencore）和IXM四大大宗商品贸易商，因在铜关税生效前向美国运输创纪录数量的铜，有望斩获超3亿美元的巨额利润。

随着特朗普政府关税政策到制作大量铜涌入美国市场，美国与国际基准铜价价差扩大，催生了诱人的套利机会，贸易商成为这一趋势的核心玩家。

周二，特朗普宣布自8月1日起对铜加征50%关税，为预期的两倍，消息公布后几分钟内，美国铜价飙升13%。目前美国铜价比伦敦金属交易所（LME）的价格高出约28%，这使得贸易商的押注——本质上是以LME的价格买入铜，运往美国，再以纽约商品交易所（Comex）的价格卖出——成为近几十年来最赚钱的金属交易之一。

尽管分析师质疑铜关税对美国制造商的影响，但大宗商品贸易公司已成为明确的企业赢家。

今年，随着套利窗口开启，贸易商大量运入铜，导致美国铜库存激增。据市场内部人士透露，自去年11月大选以来，托克、摩科瑞、嘉能可和IXM已向美国运输约60万吨“过剩”铜，即超出正常需求的部分。

“几个月前，全球铜贸易商押注特朗普针对铜市场的关税承诺是认真的，而非空谈。他们赌对了，回报惊人，”Panmure Liberum分析师汤姆·普莱斯（Tom Price）称。

“大量铜涌入美国，吸干了全球其他市场的供应，”一家贸易商表示。

尽管具体利润因交易结构差异很大，但保守估算显示，四大贸易商60万吨铜的总利润可达3.12亿美元。

根据《金融时报》计算及市场参与者信息，以2月美国铜进口量开始上升以来LME与Comex价差均值为基础，减去每吨约500美元的总成本，每吨利润约为520美元。

市场人士称，通常是美国最大铜供应商的托克已进口约20万吨铜。与此同时，知情人士表示，总部位于瑞士的摩科瑞截至本月底将运入近20万吨。嘉能可既自产铜也从事贸易，已运入10万至20万吨。IXM运入量超5万吨。

今年早些时候，黄金和铝也因特朗普关税政策出现类似库存激增，此次美国铜库存累积只是特朗普关税引发大宗商品市场动荡的最新案例。

摩科瑞是这一套利机会最积极的倡导者之一。过去两年，该公司金属交易部门迅速扩张。

摩科瑞金属主管科斯塔斯·宾塔斯（Kostas Bintas）3月曾对《金融时报》表示：“由于大量铜流入美国市场，当前铜市正经历历史上最特殊的时期之一。”

托克、嘉能可、摩科瑞和IXM均拒绝置评。