美国6月份PPI同比上涨2.3%，低于华尔街上月公布的2.7%的增幅，也低于预期。

这对批发价格来说是一个疲软的数据，尤其是在经济学家预计月度涨幅为0.2%的情况下。然而，该指数却只是持平，根据提交给劳工统计局（BLS）。

扣除食品和能源的核心PPI也面临同样的情况。预计也上涨0.2%，但实际数据却没有变化。不涨不跌，为零。这给通胀谜团又增添了一层阴影，尤其是在周二消费者物价指数（CPI）数据公布之后。

PPI更新：商品价格上涨，服务价格下跌

尽管PPI保持平稳，但并非所有类别都保持平稳。最终需求商品上涨0.3%，主要得益于对贸易限制和关税最为敏感的通讯设备价格飙升0.8%。但服务业0.1%的下降抵消了这一涨幅，而服务业是美国经济的重要组成部分。

与此同时，5月份的PPI数据也进行了调整。美国劳工统计局将其上调，从0.1%上调至0.3%。这听起来可能很小，但实际上是自2月份以来批发商品价格的最大涨幅。核心商品部分（不包括食品和能源）再次上涨了0.3%。因此，即使6月份的总体数据没有变化，但经济的某些领域显然有所变化。

稍微缩小一下，以12个月为基准，我们发现总体PPI为2.3%，低于5月份的2.7%。这仍然高于美联储2%的目标，但美联储正在放松货币政策。相比之下，消费者物价指数数据从周二开始，美国消费者价格指数环比上涨0.3%，全年总体通胀率降至2.7%。扣除食品和能源价格波动的核心CPI同比上涨2.9%，创下2月份以来的最高水平。

特朗普要求降息，但市场却无动于衷

CPI报告下跌后，特朗普再次要求美联储降低利率他希望降低借贷成本。他认为这将有利于企业和家庭。但市场并不买账。数据正在积极证明他错了。

此后，交易员们一直认为7月份降息的可能性为零。即使是9月份，降息的可能性也在下降。美联储尚未采取行动。官员们仍在谨慎行事。他们表示，他们希望拭目以待，看看此次降息的全面影响。关税在启动利率决议之前，他们相信美国经济足够强劲，能够应对压力……至少目前如此。

回到PPI数据：6月份能源价格上涨0.6%，食品价格也上涨了，但涨幅仅为0.2%。鸡蛋价格表现尤为突出，单月下降了21.8%。

美国通胀数据好坏参半，而英国则面临相反的局面。英国国家统计局（ONS）数据显示，英国6月份通胀率飙升至3.6%，高于预期的3.4%。这意味着英国通胀率连续两个月高于预期。英国核心通胀率达到3.7%，也高于5月份的3.5%。

这里更宏观的视角在于预期。当你预期糟糕的事情发生，而结果也确实如此时，这可不是什么真正的胜利。诚然，CPI 和 PPI 数据要么持平，要么略低于预期，但它们仍然高得足以给市场带来压力。Ebury 市场策略主管 Matthew Ryan 表示：“最新的美国通胀报告实际上证实了，特朗普总统的关税措施推高了 6 月份的消费者价格。”

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