关键要点

随着未平仓合约激增和社会情绪的飙升，币安目前持有以太坊交易所储备的25%。如果没有用户增长，价格势头还能维持吗？

以太坊的[ETH]币安的交易储备量从 380 万 ETH 激增至近 500 万 ETH，目前占交易所持有总供应量的 25%。

虽然中心化交易所的 ETH 储备总量保持在 1970 万左右，但币安的份额增长表明了明显的重新分配。截至发稿时，ETH 交易价格为 3148 美元，日涨幅达 5.78%。

这一趋势表明，散户和机构交易员都在为更好的流动性做准备，或预期市场将出现突破。这种转变究竟是标志着“聪明钱”的积累，还是更具投机性，还有待观察。

随着未平仓合约激增，衍生品是否正在酝酿反弹？

以太坊的未平仓合约增长了 9.99%，达到 241.7 亿美元，反映出期货市场交易活动的活跃。

这表明杠杆交易员的信心正在增强，押注价格的定向波动。然而，未平仓合约的增加也意味着风险的上升，一旦反弹逆转，清算可能激增。

当然，这一飙升与 ETH 的短期复苏以及大型资产（例如比特币[BTC].

以太坊持有者最终获利了吗？

以太坊的 MVRV Z 分数升至 0.42 以上，表明持有者正在重新进入盈利领域。

尽管该指标仍远低于高估阈值，但其稳步攀升暗示市场情绪正在改善，且相对于历史标准而言可能存在低估。

由于交易员开始认为 ETH 从根本上被低估，这种趋势可能会刺激额外的现货需求。

话虽如此，持续的 MVRV 上升趋势取决于 ETH 是否保持在 3,000 美元以上以及宏观情绪是否保持风险偏好。

社会指标的上升是利好信号还是市场噪音？

以太坊的社交主导度跃升至 12.76%，加权情绪度达到 3.82，均创下数周新高。

这些峰值通常伴随价格变动或叙述获得关注。

尽管情绪的上升通常会支持价格上涨，但社会主导地位的急剧上升有时会先于局部顶部出现，特别是当炒作超过基本面时。

因此，跟踪情绪和链上指标对于了解这种社会热潮是否会转化为持续的资本流入仍然至关重要。

随着网络增长和交易量下降，用户活动减弱

网络增长下降至 29.2K，交易数量下降至 319K——均大幅下降。

这表明新用户采用率和整体网络使用率有所下降。尽管价格和市场情绪指标呈上升趋势，但短期内链上用户群似乎正在萎缩。

这种脱节引发了疑问：ETH 当前的上涨是由强势力量引领的，还是建立在不稳定的基础上？

积累与活动

由于未平仓合约增加、MVRV 改善以及币安主导的交易储备增长，以太坊的短期设置仍然具有建设性。

然而，除非网络增长和交易数量等用户指标反弹，否则 ETH 可能难以维持长期上涨势头。

如果没有人群参与的集会可能会像开始时一样迅速停止。