比特币巨头 战略 公司对其价值 720 亿美元的巨额比特币储备讳莫如深。该公司将持有的比特币分散到多家未公开的托管机构。目前，Coinbase 已被确认为托管机构之一，另有猜测称，富达投资 (Fidelity) 可能持有其部分比特币。

两周前，Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗在 X 上吹嘘，他的公司为十家公开交易的 BTC 持有者中的八家持有比特币。这强烈暗示 Coinbase 是 Strategy 的托管人之一。

我们的机构团队正在大获全胜——本周我们的 QBR 中有两项令人惊叹的数据：

1）资产负债表上有 BTC 的前 10 家上市公司中有 8 家使用 Coinbase Prime。

2）美国 ETF 中的加密货币价值高达 1400 亿美元，其中 81% 存储在 Coinbase 上。我们追踪到的加密货币价值超过 50%……

— 布莱恩·阿姆斯特朗（@brian_armstrong）2025年6月27日

Strategy 长期以来对其安排守口如瓶，仅提及“各种托管”设置。这家比特币巨头谨慎地避免透露具体哪家公司负责保护其庞大的数字财富。

最有可能成为战略托管人的

关于Strategy比特币托管人？他们只是“总部位于美国的机构级托管人已证明具有监管合规和信息安全的记录，我们所有的托管人都是受纽约金融服务部（“NYDFS”）监管的托管人。”

以上描述足以缩小潜在托管人的名单。在 2023 年春季 Strategy 发出信函时，35 家获得 NYDFS 比特币许可证的公司中，只有 9 家拥有有限目的信托执照。BitGo、Coinbase、GMO-Z.com、Fidelity、Bakkt、Gemini、NYDIG、Paxos 和 Standard Custody & Trust Company 都位列其中。

不出所料，Coinbase 在 MSTR 文件中是“比特币的主要市场”。Coinbase 是 Strategy 首次购买比特币的地方。Arkham Intelligence 表示，他们发现该公司价值 7 万美元的比特币在 5 月份流入了富达投资。

除了 Coinbase 和 Fidelity，Bakkt 信托公司也可能榜上有名。多年来，该公司的前母公司 Bakkt 涉足诸多领域。Bakkt 于 2019 年收购了数字资产托管公司 (Digital Asset Custody Company)，并获得了有限目的信托执照。

Strategy 是否会面临 FTX 的命运？

什么 Sam Bankman-Fried 与 FTX 合作对投资者来说，这无疑是一个警示。鉴于Strategy的托管保密性，该公司可能面临同样的惨痛灭亡。

在另一起托管骗局——Silvergate Bank 和 Signature Bank 破产案中，监管机构和股东对该公司受到的影响程度一无所知。在这起案件中，Strategy 曾用其部分比特币作为抵押，从 Silvergate 获得了一笔贷款。

当被问及他们在破产案中扮演的角色以及这对公司的影响时，Strategy（当时的 MicroStrategy）告诉美国证券交易委员会：

近期加密货币行业的破产以及某些金融机构的倒闭并未对 MicroStrategy 的业务或财务状况造成重大直接影响。我们的企业分析业务与加密货币行业的公司并无任何重大关联，我们的客户涵盖各行各业的领先公司。

战略（然后是 MicroStrategy）

FTX 的情况可能会在塞勒领导下的 Strategy 身上重演——塞勒之前也曾面临破产。互联网泡沫破裂时，他曾一天损失 60 亿美元（经通胀调整后为 110 亿美元）。那次事件是当时人类历史上最大的单日个人损失之一。

市场上的其他参与者仍然执着于获取托管证明，但 Micahel Saylor 并不这么认为。他表示，出于安全考虑，公开分享“储备证明”或提供托管人详细名单是一个“坏主意”。

不过，阿姆斯特朗表示，Strategy 是一家上市公司，股票代码为 MSTR；因此，预计会披露一些信息。

KEY 差异线帮助加密货币品牌快速突破并占据头条新闻