英国央行行长安德鲁拜勒最近 著名的他宁愿银行创建代币化的央行存款，而不是新的私人稳定币。摩根大通分析师表示，这是全球范围内更大规模监管浪潮的一部分，旨在代币化存款作者声称，这是一种更全面、更安全的现代化金融方法。

代币化存款是传统银行存款的数字类似物，在区块链执行器内发行，信息也反映在其中。它们保留了现有金融体系中编码的保护措施，例如存款保险、遵守“了解你的客户”（KYC）和反洗钱（AML）规则，以及获得央行紧急资金的渠道。

另一方面，代币化存款意味着区块链的某些优势已经到位，例如结算时间、可见性、可编程性以及与智能合约交互的可能性。

当局认可非记名数字银行货币

据摩根大通分析师称，代币化存款有两种类型：不记名存款和非不记名存款。

不记名代币化存款可以在各方之间转移和交易。但与市场上的其他任何东西一样，它们的价值也可能根据供需关系或发行人的风险而下降。

这种波动对金融稳定构成威胁。它违背了“货币单一性”的核心价值主张——即相信一国境内流通的所有货币都能安全地兑换成稳定数量的商品和服务。

相反，非持有人代币化存款不可转让。它们以央行货币以一比一的价值进行两家银行间的直通式交易结算。摩根大通表示，该系统有助于维护金融体系的完整性，并防止不同形式货币之间的价值差异。

分析师们提到了经济学家罗德·加拉特（Rod Garratt）和申铉松（Hyun Song Shin）于2023年发表的一篇论文《稳定币与代币化存款：对货币单一性的影响》。但更令人担忧的是，该论文警告称，可转让代币，无论是稳定币还是不记名存款，“都容易导致定价错误”。

交易员青睐稳定币以获得流动性

稳定币面临越来越严格的监管审查，但在加密经济。由于其高流动性和在所有市场上的普遍可用性，其简单的可移动性质吸引了全球的加密货币、去中心化交易所 (DEX) 交易者和汇款。

Tether（USDT）和 USD Coin（USDC）仍然是市值最高的稳定币。它们在加密货币交易所、DeFi 协议和汇款渠道中每天交易数千亿美元。

然而，摩根大通分析师表示，稳定币通常不会从银行系统中抽走资金。它们的储备金（通常以美国国库券等短期政府证券的形式在国内借出）仍留在传统金融渠道内。稳定币采用货币市场基金模式，即收集存款并将其投资于低风险的短期工具。

摩根大通分析师还质疑商业银行发行稳定币的成本是否会更低。英格兰银行2023年的一份咨询文件提议，任何发行稳定币的银行都可以在央行持有全额准备金存款作为其支持，而这些存款可能不会支付利息。“所有这些都将严重限制银行根据客户存款收益率定价的能力，因为在这些规则下，稳定币将是一个非常不具吸引力的商业选择。”

与此同时，在美国，监管环境对稳定币的态度仍然较为友好。唐纳德·特朗普总统签署新版《稳定币法案》（GENIUS Act）后不久，该法案将正式生效。根据该法案，银行可以创建稳定币并将其纳入现有的支付系统。

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