摩根大通警告称，随着各国央行大幅削减美元储备并大举囤积黄金，去美元化正在加速。

摩根大通全球外汇策略联席主管 Meera Chandan 在一份新报告中表示，说美元在各国央行的占比已降至60%以下，为二十年来的最低水平。

该银行表示，去美元化的真正迹象，或者说全球贸易对美元依赖程度的减少，可以在黄金市场上看到。

摩根大通指出，中国、俄罗斯和土耳其等竞争经济体的黄金购买趋势强劲。

然而，外汇储备去美元化的主要趋势与黄金需求的增长有关。黄金被视为负债累累的法定货币的替代品，在外汇储备中的占比有所上升，其中以新兴市场（EM）央行为首——中国、俄罗斯和土耳其是过去十年最大的买家。

总体而言，尽管新兴市场黄金在外汇储备中的占比仍处于9%的低位，但这一数字已较十年前的4%翻了一番多；发达市场国家的相应占比则高得多，达到20%。需求的增长反过来又在一定程度上推动了当前的黄金牛市，预计到2026年中期，金价将攀升至4,000美元/盎司。

摩根大通还指出债券市场出现去美元化的迹象，并强调外资在美国国债市场的持股比例已连续15年下降。

摩根大通表示，截至 2025 年初，外国实体持有的美国国债份额已从金融危机期间的 50% 的峰值下降至 30%。

该银行全球利率策略主管杰伊·巴里 (Jay Barry) 表示，

尽管十多年来，海外需求一直未能跟上美国国债市场的增长步伐，但我们必须考虑采取更积极的行动可能意味着什么。日本是最大的外国债权国，仅日本就持有超过1.1万亿美元的美国国债，占市场份额的近4%。因此，任何大规模的海外抛售都将产生影响，推高收益率。

分析师指出，20世纪90年代初，美元在外汇储备中的占比较低，这意味着向欧元或人民币等其他货币的转变意义重大，但并非史无前例。

生成的图像：Midjourney