俄罗斯央行周五将基准利率下调 2 个百分点，降至 18%，以直接应对经济放缓。

这是央行的连续第二次晋级此前，该国于 6 月份决定将利率从 21% 降至 20%，结束了自 2022 年以来持续的利率冻结。

新的削减符合分析师的预期，并且正值战时政府支出和石油收入开始失去动力。

2023年至2024年，尽管面临制裁和战争相关的不确定性，俄罗斯经济仍保持稳定，这主要得益于高额的国防开支和稳定的原油出口。但如今，这种增长势头已开始降温，通胀虽然仍然高企，但也终于开始下降。

去年 10 月，央行将利率升至创纪录的 21%，以抑制物价飙升，但这一峰值并未持续太久。

“如果你看看最近的动态，通胀压力确实已经减弱了，”维也纳国际经济研究所经济学家瓦西里·阿斯特罗夫表示。他还补充道：“支持进一步降低政策利率的理由很多，而支持维持当前水平的理由却很少。”

贷款压力加大，借款人纷纷推迟还款

在俄罗斯国内，企业和政府机构一直在敦促央行采取行动，警告称利率过高，企业难以借贷和投资。几家银行还报告称，不良贷款指出信贷体系压力加剧。不断增长的未偿债务使央行的行动更加紧迫。

阿斯特罗夫警告称，未来央行降息的速度将直接影响贷款状况的恶化程度。“目前我认为总体情况尚不危急，但如果央行放松政策的速度过慢或过度拖延，情况可能会变得棘手，”他说道。

即使通胀降温，央行也不打算仓促推出激进的宽松政策。央行行长纳比乌琳娜(Elvira Nabiullina)早在6月份就已表示，2025年的任何降息都将逐步进行，目标是到2026年将通胀率降至4%的目标。

到目前为止，这一目标并非完全遥不可及。年通胀率在一年中大部分时间都保持在两位数水平之后，到6月份已降至9.4%。但如果预算支出再次增长，这一路径可能会迅速改变。

央行密切关注克里姆林宫的支出计划

柏林卡内基俄罗斯欧亚中心研究员亚历山德拉·普罗科彭科说央行可能会在秋季期间进行“两次或更多次”降息，并表示“他们已经非常明确地发出了这一信号。”但她也指出，现在说通胀完全得到控制还为时过早，尤其是如果克里姆林宫决定向经济注入更多资金的话。

普罗科彭科警告称，国家仍然可以获得大量国内借款，如果弗拉基米尔·普京想要继续战争，公共支出可能会再次攀升，从而推高通胀率。

“国内借贷能力巨大。如果普京有继续战争的意愿——他肯定有——那么国家支出的步伐可能会加剧通胀，”她说。“所以我认为央行会保持谨慎。”

虽然新的 18% 利率带来了一些喘息空间，但也引发了新的疑问：在克里姆林宫的战争机器依然活跃的情况下，俄罗斯央行能否在缓解金融压力和抑制通胀之间找到平衡。

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