银行业巨头高盛认为，美元过去几个月的糟糕表现只是可能持续数年的下跌趋势的开始。

高盛首席经济学家兼全球投资研究主管 Jan Hatzius 在一则新的播客中将美元称为“不叫的狗”。

哈祖斯表示，自今年4月特朗普贸易战导致股市暴跌以来，美国经济已趋于稳定。然而，他指出，美元持续走弱，即使在经济反弹之际仍在贬值。

这位经济学家表示，美元的看跌价格走势表明，其是由长期结构性因素而非短期经济前景驱动的。

“按广义贸易加权汇率计算，美元仍然估值很高，从历史数据来看，这预示着未来几年美元将贬值。

美国仍然面临巨大的经常账户赤字，需要通过同等规模的资本流入来弥补。

然后，还有一些围绕美联储独立性等尾部风险的担忧，这可能也会影响外国投资者对美国投资的看法……

这不是为了甩卖。而是为了让获取弥补经常账户赤字所需的资本流入变得更加困难。

今年 4 月，Hatzius说美国经常账户赤字达1.1万亿美元，需要通过外国对美国国债和股票等资产的投资来弥补。

经常账户赤字的存在是因为美国支出超过其从全球经济中获得的收入。由于消费超过产出，美国依赖外国投资来弥补这一缺口。但当外国融资放缓时，随着资本外流，美元将面临更大的压力，从而增加全球美元供应，并导致美元贬值。

截至撰写本文时，追踪美元兑一篮子主要货币表现的美元指数（D十Y）今年迄今已下跌约 10%。

生成的图像：Midjourney