以太坊再次未能守住关键阻力位，从 3300 美元附近回落至 3100 美元区域。此次回调凸显了市场在建立可持续复苏方面持续面临的困境，因为在关键技术门槛附近，上涨动能持续减弱。尽管买家目前成功阻止了更深的回调，但未能重返高位加剧了市场的谨慎情绪。

除了价格走势之外，链上数据也为这种疲软态势增添了重要一层含义。根据 加密量化 的数据，以太坊的 Coinbase 溢价差已大幅跌至负值区间。该指标通常被用作衡量美国机构需求的指标，反映了 Coinbase 与境外交易所之间的价格差异。负值表明美国投资者的购买兴趣落后于全球市场，降低了价格持续强劲上涨的可能性。

从历史数据来看，以太坊的持续上涨往往伴随着 Coinbase 溢价的提升，这表明机构投资者正在持续增持。发散价格试图企稳，但美国需求疲软，这给多头带来了结构性阻力。只要溢价保持为负，重返3300美元关口就变得越来越困难。

目前，以太坊似乎被困在一个脆弱的区间内，价格稳定更多地取决于抛售压力是否再次出现，而非激进的买盘。接下来的几个交易日将决定这一盘整是会演变成反弹，还是会走向下行。

Coinbase Premium 的疲软削弱了其恢复尝试

新的链上信号以太坊目前交易价格低于关键阻力位，这进一步加剧了市场对其的谨慎预期。CryptoQuant 分享的分析以及 CryptoOnchain 重点报道的数据显示，Coinbase 溢价缺口已大幅扩大，达到近一年来的最低水平。该指标的 14 日移动平均线已跌至 -2.3 左右，表明 Coinbase 上的以太坊价格较 Binance 存在显著折价。

这种背离至关重要，因为 Coinbase 的交易活动通常被视为美国机构需求的指标。当溢价大幅转为负值时，通常表明美国现货市场的买家要么正在离场观望，要么正在积极抛售而非继续买入。以太坊在经历了 10 月份接近 4700 美元的高点大幅回调后，目前仍受阻于 3300 美元的阻力位下方，这种动态正在上演。

价格走势疲软和 Coinbase 需求下降共同造成了看跌背离。尽管以太坊试图企稳，但机构投资者的参与不足降低了其持续突破的可能性。历史上，以太坊的强劲上涨通常需要 Coinbase 溢价为正，这反映了来自美国投资者的持续资金流入。

除非这一差距缩小并转正，否则以太坊的上涨空间似乎有限。目前的数据表明，谨慎行事是必要的，因为美国需求持续疲软增加了近期盘整最终演变为新一轮下跌而非确认复苏的风险。

以太坊复苏乏力，尚未得到确认

以太坊价格在未能重新站上 3300 美元阻力位后依然脆弱。日线图显示，ETH 目前在 3100 美元至 3150 美元附近交易，该价位曾作为短期枢纽，但尚未吸引到强劲的买盘跟进。整体结构仍反映出价格处于回调阶段，而非趋势反转已成定局。

从技术角度来看，以太坊 (ETH) 仍低于其关键移动平均线。50 日均线向下倾斜，持续限制上涨空间，而 100 日和 200 日均线则位于较高位置，强化了 3300 美元至 3600 美元附近强劲的上方抛售区。近几周来，每次反弹至该区域都遭遇了新的抛售压力，凸显了持续的派发。

自 10 月份接近 4700 美元的高点以来，价格持续走低的趋势依然存在。尽管与 11 月份的暴跌相比，价格已经企稳，但目前的反弹更像是熊市结构内的盘整，而非新的上涨行情。近期的上涨行情成交量也有所放缓，表明此轮反弹缺乏足够的信心。

不利的一面是，2900美元至3000美元区间是一个关键支撑区域。如果以太坊价格持续跌破该区域，则可能进一步回落至2600美元中段。为了重拾上涨势头，以太坊必须强势反弹至3300美元，并守住下降的移动平均线。在此之前，尽管短期内价格趋于稳定，但图表显示仍需谨慎，下行风险依然存在。

题图来自 ChatGPT，图表来自 TradingView.com。