大型机构继续将以太坊 [ETH] 从流动性流通中移除，而且这种速度丝毫没有放缓的迹象。

Bitmine 最近进行了质押86,848 个 ETH，价值 2.775 亿美元，使其质押的总持有量达到 177 万个 ETH，价值约 56.6 亿美元。

同时，ETF 累计自去年12月底以来，已累计吸收158,545枚以太坊，价值约5.2亿美元。这种持续的吸收使得市场可用供应量逐日减少。

然而，价格并未立即做出反应。长期投资者显然将收益和资金安全置于短期波动之上。与此同时，投机交易者则犹豫不决。

因此，结构性积累与价格的明显反应之间出现了越来越大的差距。最终，供应收紧将会起到作用。但就目前而言，耐心才是关键。

为什么 3,390 美元限制了所有上涨尝试

以太坊价格仍被锁定在一个明确的区间内，卖方继续在 3390 美元附近掌控局面。每次反弹至该区域都会引发新的抛售压力。

买家成功守住了3000美元附近的低位，但难以在此基础上形成上涨动能。因此，价格呈现震荡走势而非趋势性波动。这种反复受阻表明市场谨慎而非疲软。

卖方坚守关键价位，但避免采取激进的后续行动。与此同时，买方有选择地入场，而非盲目追涨。因此，价格进一步收窄。盘整主导了日线结构。

只有突破阻力位才能彻底改变市场情绪。在此之前，市场走势将由区间震荡决定。

动量指标强化了盘整的预期。截至发稿时，相对强弱指数（RSI）已从50左右回落至40左右。这一变化反映出每次反弹后买盘力量的减弱。

重要的是，RSI指标并未显示看涨背离。因此，动量指标无法确认向上突破。

ETH 不断从交易所流出

现货流量分析以太坊持续发出积极的信号。截至发稿时，以太坊交易所持续出现资金流出，最新日净流入接近 7260 万美元。

交易者和长期持有者仍然倾向于将ETH转移到自己保管的账户中。这种行为持续减少可供交易的ETH供应量。

然而，价格并不会立即做出反应。这种脱节令短期交易者感到沮丧。

然而，持续的资金外流往往先于供给驱动的市场波动。与此同时，卖方却无法迫使市场持续崩溃。

因此，尽管动能疲软，价格仍趋于稳定。交易所的走势反映出持仓者的信心而非恐惧。随着时间的推移，这一趋势应会进一步收紧市场条件。

资金状况依然良好，但是……

衍生品市场持续释放犹豫信号，而非信心信号。融资利率截至发稿时，该指标仍保持在 0.0042 附近，为正值，较之前受到抑制的水平上涨了约 1900.87%。

此次反弹表明杠杆率已相对回升。然而，绝对融资水平仍然不高。多头仍在向空头支付利息，但他们并不急于这样做。

因此，杠杆参与度依然较低。交易员似乎不愿积极追逐上涨空间。

与此同时，资金状况始终未能转为负值，这表明空头也缺乏信心。

因此，杠杆无法放大价格走势。如果没有持续的资金扩张，以太坊难以实现持久突破，并将继续被困在盘整区间。

以太坊目前仍处于强劲的结构性积累和疲软的短期市场信心之间的两难境地。

机构投资者继续锁定供应，但动能和杠杆尚未确认上涨趋势。由于资金充裕且相对强弱指数（RSI）疲软，价格可能进入盘整阶段。

如果价格果断突破 3390 美元的阻力位，并伴有更强劲的上涨动能，则表明供应收紧最终将推动价格走高。

最后想说的话

• 结构性积累需要耐心，但价格需要有信心才能回报长期持有者。
• 以太坊的下一步发展取决于参与者的回归，而不仅仅是供应收紧。