由兴全基金副总经理谢治宇管理的兴全合润基金,日前发布四季报。作为兴全的权益投资核心,谢治宇近年的业绩稳健向上,大幅超越基准,四季报延续了这个特点。

兴全合润基金2025年四季报显示,报告期内基金维持较高仓位运作,同时继续深化科技板块布局,重点聚焦AI算力、半导体设备及存储等高景气赛道。

重仓股方面,谢治宇对AI标志性个股中际旭创的配置比例接近10%上限,化工股巨化股份配置超8%,宁德时代进入前三大持仓。总体来看,基金经理持续加大对科技股的配置,同时也对基金净值颇有裨益。

重仓股凸显科技主线

兴全合润的四季报前十大重仓股包括中际旭创、巨化股份、宁德时代、晶晨股份、立讯精密、佰维存储、澜起科技、东山精密、拓荆科技、华海清科,持仓结构清晰指向光模块、半导体设备、存储芯片、PCB等AI产业链核心环节。

这其中,佰维存储、拓荆科技、华海清科,系新增持仓。这三只股票也都属于信息技术行业。

另外,当季谢治宇增加了对中际旭创、巨化股份、宁德时代的配置比例,其中的中际旭创和巨化股份因涨幅较大,实际操作中,谢治宇还逢高兑现了部分仓位。

对比三季报,四季度基金进一步加大了对国产算力、半导体设备和存储相关产业链的配置力度,重点在技术变革加速与细分行业景气度反转的交汇点上寻找投资机会。

减持北方华创、蓝思科技、分众传媒

兴全合润在2025年4季度重点减持了北方华创、蓝思科技和分众传媒,这三只个股分别属于半导体、消费电子和传媒领域。

从二级市场表现看,这三只个股的四季度表现都相对疲弱,其中分众传媒尤其,而北方华创和蓝思科技在2026年初都有一定的补涨。从交易角度看,四季度将这三只股剔除出十大重仓,交易价值较为明显。

AI资本开支推动储能产业链高景气

谢治宇在季报中认为,四季度市场波动有所加大,指数进入震荡走势,围绕 AI 主线市场依然热点不断,投资机会较多。以光模块为代表的海外算力板块,在海外大客户加单以及新技术发展的刺激下持续创出新高,

“我们欣喜的看到在光模块、PCB 领域,国内的供应链龙头在国际舞台上获得了更高的话语权。”

他还认为,在液冷、电源等领域,国内龙头也正在取得历史性的突破。在 AI 天量资本开支的拉动下,海外出现了缺电、缺存储的窘境,相应国内的储能、燃气轮机、存储相关产业链迎来了高度景气,个股机会迭出。

而国产算力的突破拉动了国内半导体景气度,尤其是国内存储原厂将在 26 年迎来上市的历史机遇,国产半导体设备以及耗材将是配置的重点。在科技领域,国内有望崛起一批具备全球竞争力的优质公司。