• 2026年1月23日
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日元汇率在数小时内突然逆转，令外汇市场动荡不安，交易员们纷纷寻求解释。

该货币在早盘走弱后，对美元出现强劲反弹，即使在动荡的全球外汇市场环境下，这一涨幅也足以引人注目。

日元盘中一度上涨约0.7%，回落至157附近，此前一度接近159兑1美元。这种快速的日内波动对于主要货币而言实属罕见，立即引发了关于此轮走势究竟反映的是自然交易还是背后更深层次因素的讨论。

此次反弹尤其引人注目之处在于其时机。日元汇率反弹之际，正值日元接近历史上曾引起日本决策者关注的水平，这进一步印证了市场对日元贬值幅度的测试日益谨慎的态度。

央行信息传递奠定基础

早盘交易中，日元承压，此前日本央行行长上田一夫发表讲话。此前，政策制定者决定维持利率不变。上田强调，4月份日本新财年开始之际，企业定价行为将是未来讨论加息可能性的重要因素。

这些言论最初被解读为谨慎之举，暗示央行仍不急于进一步收紧货币政策。因此，新闻发布会结束后日元立即走弱，延续了日元因与美国之间巨大的利率差而持续疲软的趋势。

然而，市场参与者随后指出，此次反转可能更多地是由交易机制而非单一政策信号所驱动。随着抛售势头减弱，预先安排的交易和自动化策略可能开始发挥作用，一旦日元停止走弱，便加速了日元的上涨行情。

干预讨论在熟悉的地区再次浮出水面

反弹的速度和规模迅速引发了市场对官方可能介入的猜测。法国农业信贷银行策略师瓦伦丁·马里诺夫表示，市场反应凸显了日元汇率接近以往干预水平时，市场仓位的紧张程度。即使没有官方确认，仅仅是接近这些阈值就足以引发剧烈调整。

交易员们还提到了“利率检查”的概念，即当局对市场定价进行的幕后调查，历史上这种调查更多地起到预警作用，而非直接干预。此类检查通常在以下情况下进行：挥发性

基金经理指出，如果当局采取更强硬的干预措施，其影响可能远不止短暂的反弹。过去的干预措施往往会在更长的时间内改变市场行为，迫使参与者重新评估风险并减少对日元的激进持仓。

由于日元汇率在交易时段早些时候突破了 159，一些市场参与者认为官方的警惕性可能已经加强，这提高了人们对日元进一步走弱至 160 可能会引发更强烈反应的预期。