在为交易所、金融机构和中央银行构建基础设施十余年后，R3 发现市场开始朝着新的方向发展。大约一年前，该公司启动了一项战略调整，提出了一个简单但根本的问题：客户完全在链上转移资产的最佳方式是什么？

R3 的联合创始人 Todd MacDonald 表示，这一过程与对区块链领域的深入审查同时进行。

“我们基本上与所有第一层和第二层机构都进行了沟通，”他在接受 CoinDesk 采访时解释道，当时 R3 正在评估机构资本市场最有可能迁移到哪里。这项工作最终促成了与 Solana 基金会的战略合作。去年五月宣布他在区块链加速大会上表示。

第 1 层网络是基础层，或者说是底层基础设施。区块链.第二层指的是建立在 Layer 1 之上的一组链下系统或独立区块链。

麦克唐纳表示，这一决定是基于一个长期的信念，即所有市场最终都将变成链上市场。

他表示：“我们认为Solana是面向未来的最佳网络”，并指出其结构、吞吐量和以交易为先的设计理念。R3将Solana视为“区块链领域的纳斯达克”，一个专为高性能资本市场而非一般实验而打造的平台。

他表示，R3 通过其 Corda 区块链平台支持超过 100 亿美元的资产，并与汇丰银行、美国银行、意大利银行、新加坡金融管理局、瑞士国家银行、欧洲清算银行、SDX 和 SBI 等参与者合作。

代币化，即将股票和债券等现实世界资产表示为可在区块链网络上交易的数字代币的过程，已成为传统金融机构日益关注和投资的关键用例之一。

活动去中心化金融DeFi（去中心化金融）仍然集中在少数几条区块链上，以太坊按总锁定价值（TVL）计算仍然是最大的，这反映了其强大的流动性、广泛的开发者生态系统和机构用户群体。然而，Solana 已成为增长最快的 DeFi 平台之一，受益于其高吞吐量、超低费用和快速增长的用户参与度。

最新数据显示，Solana 的 DeFi 生态系统持有超过 90 亿美元的资产。 TVL 使其成为以太坊及其 Layer 2 之外的顶级网络之一，在某些时期甚至可以与主要以太坊 L2 的 DeFi 活动总和相媲美。

Solana 的模式显著提高了链上交易量和活跃钱包数量，尤其是在交易和高频应用方面，尽管以太坊仍然保持着整体 TVL 的主导地位和机构资产的最大份额。

自去年五月转型以来，R3 在过去的八九个月里几乎完全专注于一个问题：如何将下一个万亿美元的资产代币化，并以真正对投资者有利的方式将其上链。这意味着不仅要发行代币，还要设计现有链上资产配置者愿意使用的产品，以及传统投资者可以随着时间推移逐步接受的产品。

MacDonald表示，R3已经看到Solana的投资重点从纯粹的投机转向资本形成和资本配置。

麦克唐纳认为，流动性才是现实世界资产代币化的真正瓶颈。

他表示：“DeFi 的核心在于借贷。” 突破性的时刻将到来，届时代币化的现实世界资产将能够与原生加密资产一样，被视为可信的抵押品。如今，流动性有限，以及某些情况下严格的权限限制，阻碍了 DeFi 投资者深入参与这些产品。

R3并没有人为地制造需求，而是从链上已有的需求出发。麦克唐纳指出，加密货币市场存在繁荣与萧条的周期性波动，许多成熟的投资者现在都在寻求收益更稳定、与加密货币市场相关性更低的投资方式。

“我们正在努力将这些资产上链，并以 DeFi 原生的方式进行打包，”他说道，同时与现有分配者密切合作，以改善访问。

该公司的资产配置重点体现了这一战略。R3优先投资高收益产品，并将私募信贷作为其核心支柱。

麦克唐纳表示：“你需要一个引人注目的收益率才能吸引眼球。”他指出，10%左右的回报率往往能引起链上投资者的强烈共鸣。与此同时，这些产品必须平衡收益、流动性和可组合性；鉴于传统市场中私募信贷的流动性通常是按季度发放或“预约发放”，这无疑是一项挑战。

除了私人信贷之外，R3 还看到了贸易融资领域的巨大机遇，麦克唐纳表示，该领域的需求和供应弹性很大。

他解释说：“如果 DeFi 分配者真的转向贸易融资，那么传统领域的供应量是巨大的”，并指出市场规模巨大，且具有可持续回报的潜力。

贸易融资历来以不透明著称，涉及分散的司法管辖区、定制合同和不均衡的数据标准，这使得风险难以定价，资产难以标准化，流动性难以扩大，尽管市场规模巨大。

在发行方方面，R3 已与众多知名投资管理公司以及更广泛的资产所有者（从工厂到航运公司）展开合作，这些机构将代币化视为一种新的分销渠道和新的资本形成模式。其目标不仅是复制链下产品，还要对其进行重新设计，使其能够在链上进行投资、交易和组合。

改善流动性也需要更多风险资本直接部署到链上。麦克唐纳表示，虽然目前有一些大型原生DeFi参与者，但市场参与度仍然很低。

他表示：“我们需要更多样化的资产负债表，让资本发挥作用”，同时还需要更灵活的赎回机制，让投资者拥有真正的选择权。

这一愿景是R3的基石。新近发布的 Corda 协议该协议基于 Solana 原生构建，引入了由专业人士精心策划、以真实资产为支撑的收益金库，并发行流动性强、可赎回的金库代币。这些金库将于 2026 年上半年推出，旨在让稳定币持有者能够获得代币化的债务工具、基金和再保险相关证券，同时又不牺牲 DeFi 式的流动性和可组合性。

“通过 Corda 平台提供的资产将由协议原生流动性层提供支持，使链上投资者能够即时兑换原本流动性不足或流动性受限的资产。这将释放这些资产作为抵押品的潜力，并使其能够大规模使用。该协议还将与顶级资产管理机构和借贷协议集成，以支持借贷和杠杆头寸构建，”麦克唐纳表示。

从目前的情况来看，Corda 已经收到了超过 30,000 份预注册申请，这表明市场需求强劲。

他将这项举措定义为对市场日益扩大缺口的直接回应。随着DeFi投资者逐渐放弃纯粹的投机策略，他们对稳定、多元化且与加密货币市场不相关的收益的需求日益增长。尽管目前已有数千亿美元的现实世界资产被上链，但大多数机构级收益仍然迫使资金转移到链外。

麦克唐纳表示：“我们的目标是弥合这一差距，以一种最终对去中心化金融（DeFi）有意义的方式，将华尔街级别的资产引入链上，并将链下资本大规模地引入链上市场。”