• 2026年1月26日
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白银价格已进入前所未有的领域，历史上首次突破每盎司 106 美元，预计 2026 年涨幅将达到约 48%。

白银价格最初稳步上涨，现在却几乎垂直飙升，甚至让经验丰富的金属交易员都措手不及，迫使人们重新思考白银的估值方式。

最新一轮上涨行情是在政治和金融压力交织的背景下出现的。人们对……的担忧日益加剧。美国政府可能停摆 由于对财政稳定的信心动摇，投资者纷纷涌向贵金属，重新点燃了对硬资产的需求。然而，与以往的上涨行情不同，此次上涨似乎是由更深层次的结构性因素驱动，而不仅仅是短期恐慌。

从纸质到实物的转变

其中最引人注目的进展之一是摩根大通的资产配置调整。据市场传闻，该行已大幅削减其长期持有的纸白银空头头寸，并将资金重新投入实物白银储备。交易员称，这造就了有史以来规模最大的私人白银储备之一。

这一点至关重要，因为白银市场长期以来一直以纸质合约为主，其数量远远超过实际可供交割的金属数量。随着大型机构从衍生品转向实物供应，整个定价结构都面临着压力。简而言之，在更多投资者需要实物白银的时候，可供交易的白银数量却在减少。

与此同时，美国铸币局也指出银币供应短缺，这进一步印证了实物银币供应不仅在机构层面，而且在零售层面也日益紧张的观点。这些因素共同加剧了人们对纸币市场开始出现裂痕的担忧。

技术信号证实了突破。

从市场结构角度来看，图表清晰地显示了这一点。白银已果断突破100美元的心理关口，这一阻力位曾制约白银价格数十年。动量指标，例如……RSI

成交量也随之扩大，这是区分此次上涨与以往短暂飙升的关键细节。这并非由薄弱环节引发的抛售潮。流动性

不仅仅是一笔交易

此轮上涨行情与众不同之处在于，人们越来越相信白银正在被重新定位为一种货币资产，而不仅仅是一种工业金属。通货膨胀

在此背景下，白银价格突破100美元与其说是追逐市场动能，不如说是风险重新定价的结果。投资者不再关注未来几周白银价格能涨到多高，而是关注在纸质所有权受到质疑、实物所有权再次变得重要的世界里，白银的价值应该是多少。