亚瑟·海耶斯再次发出警报——而这一次，警告不是来自交易台，而是来自日本偏远的雪原。

在一个新的博客文章BitMEX 的联合创始人将雪崩风险与宏观脆弱性进行了生动的类比，他认为日本日元贬值和政府债券市场下滑引发了金融领域相当于厚厚积雪“轰隆”一声的巨响——这种不祥的砰砰声预示着未受破坏的表面下隐藏着危险。

海耶斯认为，美联储和美国财政部正准备悄悄出手拯救日元并压制日本国债收益率，他认为此举最终可能会通过扩大美联储的资产负债表来重新点燃比特币的上涨势头——即使官员们坚称这种干预“并非量化宽松”。

粉雪下的雪崩警告

海耶斯以一个滑雪旅行的故事开篇：一声低沉而令人不安的声音在纯净的雪原上回荡。向导们立即停下脚步。“轰隆”一声意味着积雪崩塌了——一场隐藏在完美表象下的坍塌。

到海耶斯市场发出了同样的声音。

日本日元大幅贬值，而日本国债长期收益率却上升——这种现象在一个稳定的体系中是不应该发生的。

通常情况下，日元贬值会拉低收益率，因为日本央行会借此维护货币稳定和政府借贷成本。然而，日本目前却面临着输入型通胀、借贷成本飙升以及日本央行持有的巨额日本国债可能遭受巨额损失的风险。

“日本爆发了！”海耶斯写道，称这是全球金融体系的根本性裂痕。

为什么美国不能放任日本发展

海耶斯认为，美国政府——以及由此延伸出的——美联储不能坐视日本市场崩溃。

日本投资者持有2.4万亿美元的外国债券，其中大部分是美国国债。如果日本国债收益率上升到足以吸引国内资本回流的程度，日本企业就会积极抛售美国国债——而此时美国已经面临历史性的财政赤字，并且正努力控制长期收益率。

海耶斯写道，其后果将是灾难性的：国债收益率上升，美国利息成本飙升，美国出口竞争力下降。

在他看来，帮助日本是一种自保行为。

海耶斯的策略手册：美联储如何在不称之为量化宽松的情况下印钞

海耶斯一步步地描述了美联储秘密干预的机制：

1. 纽约联储“印钞”美元储备并将这些款项记入一级经销商的账户。
2. 交易商买入日元从而提振日本货币。
3. 美联储利用日元购买日本国债。从而导致收益率下降。
4. 美联储的资产负债表在“外币计价资产”这一项目下有所扩张。

关键在于：美联储可以声称这是货币稳定措施，而非量化宽松。从法律角度讲，它可以根据外汇稳定基金及其持有外国政府债务的现有授权这样做。

海耶斯表示，财政部长“野牛比尔”贝森特和日本央行行长上田一夫已在闭门会议上展开磋商。他还指出，有报道称纽约联储近期致电华尔街交易员了解价格，他认为这是干预行动前的一次战略性信号。

“美联储故意公开表明其意图，以便市场能够提前应对未来可能采取的干预措施，”海耶斯认为——这样美联储就可以少做多得。

美日流动性管道如何提振全球资产

如果海耶斯的说法属实，日元支撑计划可能会产生深远的影响：

• 日元走强提升美国出口竞争力。
• 日本国债收益率下降阻止日本投资者抛售美国国债。
• 美元走软提振欧元和人民币，重塑全球贸易格局。
• 不断增长的美联储资产负债表向金融市场注入新的流动性。

那么流动性都流向哪里了？

海耶斯指出，从历史来看，资金会流入风险资产——尤其是比特币。

他写道：“随着纸币数量的增加，比特币的法定货币价值将自动上涨。”

海耶斯的交易计划：等待信号

海耶斯表示，他已经减少了对Strategy和Metaplanet等杠杆比特币代理产品的投资。除非看到美联储正在扩大其海外资产持有量的明确证据，否则他不会重新入场。

他表示，关键指标将在每周四美联储的 H.4.1 报告中出现。
如果“外币计价资产”这一项目每周都在增长，海耶斯认为印钞机正式开始运转了。

届时，他计划逐步减少对比特币的投资，并选择一些其他加密货币，包括 Zcash、ENA、ETHFI、Pendle 和 Lido。

在此之前？他正观察、等待——并倾听雪下是否还会传来“呜呜”一声。