• 2026年2月4日
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• 17:49

美国服务业在 2026 年伊始表现强劲，巩固了其作为经济增长主要驱动力的地位。

ISM 服务 PMI挂号的1月份PMI指数为53.8，连续19个月保持扩张。简而言之，PMI指数高于50表明经济增长，低于50则表明经济萎缩。53.8的数据显示，服务业活动不仅在扩张，而且与近年来相比，扩张速度相对较快。

这一表现表明，即使整体经济不确定性持续存在，消费者对医疗保健、金融、旅游和专业服务等服务的需求依然保持韧性。

尽管需求信号降温，但商业活动依然强劲。

服务业基础活动持续改善。1月份商业活动指数升至57.4，高于12月份的55.2。这一增长表明，服务提供商在年初的产出更高，运营也更加繁忙。

与此同时，新订单指数维持在扩张区间，为53.1。虽然这仍然表明需求在增长，但较12月份的强劲数据有所下降，表明新需求的增长速度略有放缓。实际上，企业仍在获得新业务，但去年底出现的激增势头已经降温。

就业增长放缓但仍处于扩张状态

服务业劳动力市场呈现更为谨慎的趋势。就业指数为50.3，连续第二个月扩张，但仅略高于50的荣枯线。这表明服务业企业仍在招聘，但速度较前几个月有所放缓，且招聘更加谨慎。

与 12 月份相比的下降反映出雇主们越来越谨慎，他们似乎正在努力平衡持续的需求与对成本、利润率和更广泛的经济前景的担忧。

价格指向持续性通货膨胀

指商品和服务价格上涨，导致法定货币购买力下降的经济概念。

“>通货膨胀压力

通货膨胀仍然是服务业经济中一个值得关注的问题。1月份价格指数飙升至66.6，创下近几个月来的最高水平，并高于其12个月平均水平。这一读数意味着绝大多数企业都报告投入成本上升。

简而言之，服务提供商持续面临劳动力、租金和其他成本上涨的问题，许多服务提供商将这些成本转嫁给了客户。这进一步印证了服务业通胀依然顽固且难以降温的观点。

制造业和服务业实力同步提升

服务业的强劲表现如今也带动了制造业的复苏迹象。本周早些时候，ISM制造业采购经理人指数（PMI）显示，美国工厂活动正以2022年以来最快的速度扩张。这表明制造业长期疲软的局面可能正在缓解，为整体经济提供又一支撑。

服务业和制造业的数据共同表明，尽管各行业的增长并不均衡，但经济仍在增长。

招聘放缓，就业市场信号喜忧参半。

本周公布的劳动力市场数据显示，市场情绪更为谨慎。ADP就业报告显示，1月份私营部门招聘速度大幅放缓，仅新增2.2万个就业岗位。这一数字远低于预期，表明企业在扩大员工规模方面变得更加谨慎。

由于 ADP 追踪的是私营部门就业情况，因此该报告按时发布，不像一些政府数据那样被推迟发布。

政府停摆导致关键劳动力数据延迟发布

几项重要的劳动力市场指标将比往常发布得晚一些。由于美国政府一度短暂停摆（在唐纳德·特朗普总统签署行政命令后已解除），JOLTS报告和每周失业救济申请人数均被推迟发布。

因此，投资者和政策制定者目前对劳动力市场状况了解不全，加剧了近期经济增长势头的不确定性。