过去几天，比特币价格一直处于停滞阶段，投资者和分析师正在寻找根本原因。三个关键因素可以被视为解释比特币当前横盘交易趋势的核心：

#1 ETF流入被GBTC抛售所抵消，但要持续多久？

现货比特币ETF仍然是市场上的主导主题，尤其是Grayscale，其GBTC，仍然是分析师关注的焦点。尽管ETF的流入量继续破纪录，但比特币价格仍然持平。其中一个主要原因可能是GBTC的资金外流，其他发行人认为GBTC定价过高，其费用为每年1.5%（而0.25%）。

Apollo的Thomas Fahrer指出了市场中的显著流量差异：“在三天的交易中。IBIT+16K BTC，FBTC+120K BTC、BITB+6.7K BTC、ARKB+5.3K BTC，GBTC-27K BTC。GBTC BTC正在流动，但不足以维持其他ETF。供应冲击入境。”

Alessandro Ottaviani提供了进一步的见解，他表示，“比特币流入ETF：+47k，比特币从灰度级流出：-27k，净流入：20k。[…]我预计灰度级流出迟早会停止或大幅减少。那些拥有灰度级GBTC的人已经进入比特币，因此我认为他们已经做出了出售的决定，出售的执行应该不会晚于ETF的推出。”。

彭博社分析师James Seyffart和Eric Balchunas预计，GBTC的一部分外流将转移到其他比特币敞口，这突显了跟踪这些波动的基金会计和结算延迟的复杂性。他们指出，“GBTC的资金外流已超过11亿美元……我们预计这些资产中有相当一部分会重新进入比特币敞口，主要是其他ETF。”

#2比特币矿工出售

Ali Martinez强调，比特币矿工的抛售活动加剧是影响当前价格停滞的另一个因素。最近的链上数据表明，矿工们的比特币销量显著增加。

Martinez在X（前推特）上评论道：“比特币矿工处于销售模式：Cryptoquant最近的链上数据表明，比特币矿工的销售活动大幅增加。”

值得注意的是，矿工行为的转变与历史趋势一致，即矿工在市场上涨期间出售所持股份以管理现金流或利用价格上涨。

#3 ETF狂热之后的整合阶段

在比特币交易所买卖基金的热潮导致市场上涨82%后，市场目前正处于整合阶段。这样的阶段被认为是自然的，反映了其他市场的历史模式，比如第一只黄金ETF。

尽管黄金最初的涨幅约为6%，但随后花了整整九个月的时间才开始真正的上涨，这几乎是价格的五倍。比特币交易所买卖基金也是如此。资产管理公司的营销机器还需要一段时间才能启动，新的机构投资者才能相信新的资产类别。

分析师Skew提供了一个技术观点，他说：“BTC 4H：在趋势确认之前保持灵活性，但如果没有4H 200EMA回收和RSI低于50，对多头来说就不太好了。年度开放对于整体风险回报仍然非常重要。以上是好的牛市确认。以下对风险不利&看跌的确认会导致下跌趋势（对冲模式）。上半年至下半年趋势的关键区域~42.5万美元”

截至发稿时，BTC的交易价格为42684美元。