一位加密货币分析师深入了解了以太坊生态系统的结构如何导致比特币和更广泛的加密货币市场下跌。他的分析重点是以太坊的流动赌注代币（LST）、流动重新赌注代币（LRT）和由这些代币支持的稳定币，以及它们如何导致下一个“泡沫”破裂。

可能导致比特币下跌的神奇货币

加密货币分析师Duo Nine在其X（前推特）平台上的一篇帖子中解释了以太坊的ETH是如何被用来创造神奇货币的，用户可以在Liquid staking derivatives（LSD）平台上下注ETH。然后，这些用户可以在质押平台上使用这些LST，在那里他们还可以获得LRT（液体重新质押代币）。

Duo-Nine担心的是，他相信这会创造“神奇的金钱”，因为这些LST和LRT是凭空产生的，它们的支持基本上是从无到有的。他还指出，这些LST和LRT的发明与“部分储备银行”没有什么不同，后者“凭空”扩大了经济的货币供应

然而，与银行系统不同的是，这位分析师认为加密货币市场不具备维持这种海市蜃楼的条件，这将导致泡沫迟早破裂。Duo-Nine进一步将这种泡沫称为“由庞氏经济学和贪婪造成的不负责任的货币创造驱动的泡沫”

这就是为什么他对分别像stETH和reETH这样的LST和LRT并不感到兴奋，因为他不认为它们是加密货币中的第二好东西。相反，他把它们称为“下一个大泡沫或庞氏骗局”。他特别强调了重启协议EigenLayer，他说这应该让用户“担心”。

稳定币在以太坊的混合中

Duo-Nine还提到了由这些LRT代币支持的稳定币。据他说，一旦加密货币市场开始看到这些LRT被用来制造稳定币，泡沫就将达到顶峰。他进一步声称：“那些由LRT代币支持的新的闪亮稳定币的市值越高，泡沫就越大。”。

这位加密货币分析师还强调了这些LRT稳定币是如何面临巨大风险的，因为它们的实际支持来自ETH。因此，如果ETH大幅下跌，他们可能会立即退出。Duo-Nine补充道，在最坏的情况下，这些稳定币也可能为零。他指出，这可能会引发“一连串的清算”和恐慌。

此外，Duo-Nine警告称，像Blast这样的平台是第二层网络，它将使用LST代币和由这些LST支持的稳定币为用户提供“本地收益”。他解释说，如果像Blast这样的整个网络因贪婪而破产，这样的商业模式会带来巨大的风险，因为它会让用户处于危险之中。

为了证明他关于这种稳定币危险性的理论，他提到了Terra的UST内爆，这导致了算法稳定币的崩溃。据说Terra“在假装稳定币是真的”的同时，还利用了魔法钱来支持稳定币。Duo-Nine声称，最终，贪婪占据了上风。

ETH价格准备测试3000美元|来源：Tradingview.com上的ETHUSD

为什么加密用户应该受到关注

Duo-Nine详细阐述了这一现象最终如何影响本地ETH持有者和加密货币用户。他强调了一种情况，即LRT泡沫增长到500亿美元，而ETH的实际支持只有50亿美元甚至更少。

在交易员希望抵消其LST和LRT代币的很大一部分的情况下，这种不平衡可能会导致市场崩溃。

加密货币分析师表示，这最终将导致LST和LRT代币崩溃，而ETH的价格也可能大幅下跌。同时，由LST/LRT代币支持的马厩退出或运行到零。这种崩溃也可能超越以太坊生态系统，因为加密货币用户可能会将比特币视为“最后的流动性”，以退出他们的头寸。