本周早些时候，比特币的价格紧缩导致加密货币和以加密货币为中心的股票全面回调，MicroStrategy（MSTR）是受影响最严重的股票之一。周三，这家全球最大的企业比特币持有者的股价跌至1018美元，几乎是3月底1919美元峰值的一半。

与此同时，比特币（BTC）在同一时间段内跌至约56800美元，较3月14日73737美元的历史高点下跌23%。自那以后，它已经反弹超过61000美元，本周收盘。

虽然MSTR持有者感到痛苦，但整体回调也标志着该股出现了健康的回调，几个月来，该股的交易价格一直高于其基本BTC持有量。截至周三，溢价（不包括公司债务）降至BTC的+67%，而3月下旬为+175%。

10x Research创始人Markus Thielen在给Decrypt的信息中表示：“我认为该股现在更接近公允价值。”。3月下旬，他的公司辩称，MSTR的交易价格应该接近每股1000美元，新投资者可能应该继续使用比特币。

截至周五，MicroStrategy的市值为213.7亿美元，而根据当前市场价格，其资产负债表包含214400 BTC，价值132.6亿美元。

由于MicroStrategy几乎将所有资金都投资于比特币，该公司被比作事实上的比特币现货ETF，即直接发行由固定数量的比特币支持的股票的基金。然而，由于MicroStrategy实际上没有像官方比特币交易所买卖基金那样的做市商或赎回机制，该股票可以根据市场情绪轻松地以溢价或折扣交易。

该公司还可以使用真正的ETF发行人无法使用的特殊策略，例如发行廉价债券以获得更多的BTC，或者在股票溢价交易时出售股票以提高公司的BTC每股比率。

随着MSTR溢价在今年早些时候爆炸式增长，批评人士警告称，MSTR的交易水平“不合理”，应该进行调整，使其更接近其实际资产负债表价值。MicroStrategy忠实地宣称，溢价是合理的，定价是公司未来每股收购更多BTC的能力。

然而，其他人说，这样的基本面现在没有任何意义。

CoinShares研究主管James Butterfill对Decrypt表示：“MSTR本质上是比特币价格的杠杆游戏，通常是比特币的1.5倍。”。“最终，基本面对MSTR来说意义不大，更重要的是对货币政策的看法以及比特币价格的走势。”

巴特菲尔补充道，比特币最近的调整很可能是对周三联邦公开市场委员会可能发出的鹰派指导的“过度反应”，在央行出人意料地采取鸽派货币政策立场后，比特币现在呈回升趋势。

巴特菲尔表示，这一立场“应该会继续支持MSTR和比特币价格，我们很可能已经看到了价格的短期下限”。

由Ryan Ozawa编辑。