• 随着 MVRV 分歧表明市场结构更加成熟，鲸鱼的积累也随之增加。
• 空头清算和趋势线支撑 BTC 上涨至 114,000 美元。

比特币[BTC]最近创下了 10.8 万美元以上的新高，但其 MVRV 比率仍远低于前几个周期（2013 年、2017 年、2021 年）记录的峰值，后者通常超过 3.5。

这种差异很大程度上是由于已实现市值的上升，表明现在有更多的代币被成本基础更高的强者所持有。

因此，过去MVRV飙升期间出现的典型获利回吐行为并未出现。这种转变反映出市场更加成熟，并表明新资本正在以更高的价格吸收供应。

随着资金流出消失，鲸鱼是否正在悄悄地聚集？

大户持币行为急剧转变。过去一周，流入量激增逾11,800%，而流出量则下降逾91%。

这种鲜明的对比表明，市场正处于净增持阶段，大户正在将资产转移到持有的钱包中。这种行为体现了投资者坚定的信念，并降低了短期内出现抛售压力的可能性。

此外，没有相应的资金流出表明这些巨鲸并没有在交易所之间轮换资本，而是在积累资金以进行长期投资。

供应收紧，链上基础增强

外汇储备拒绝下跌2.14%，降至2623亿美元。这一下降表明，中心化平台上剩余的加密货币数量减少，这通常会导致卖方压力减弱。

当储备量随着价格上涨而下降时，通常表明持有者选择自我保管而不是计划出售。

与此同时，BTC NVT 黄金交叉下跌超过 12%，至 0.43，表明估值与网络活动保持一致。

供应收缩和健康效用的结合支持了可持续的反弹，并且投机过热的迹象较少。

杠杆交易者正在重置吗？

BTC 币安清算图显示，空头清算集中在 108,000 美元以上，这表明随着价格攀升，空头正在受到挤压。

由于大量清算集群位于 11.1 万美元至 11.4 万美元之间，任何进一步的上涨都可能引发连锁退出。

然而，未平仓合约已下降5.26%，表明整体投机压力正在降温。此次调整可能会驱散过度杠杆的交易者，并降低突然逆转的可能性。

如果 BTC 保持目前的趋势，这一重新平衡时期可能会为未来更稳定的看涨势头奠定基础。

BTC 能否在遵循趋势线的同时延续涨势？

截至发稿时，BTC 继续在 4 小时图上的清晰上升趋势线上方交易，目前在 1.618 斐波那契水平附近反弹，价格为 107.7 万美元。

该支撑位已经过测试但未被突破，表明购买兴趣强劲。

只要价格走势保持在趋势线上方，看涨结构就仍然有效。如果多头突破110.8万美元，并突破114,000美元的阻力位，则有可能进一步扩大至115,900美元。

然而，跌破趋势线可能会使设置无效，并引发短期修正至 105,000 美元或更低。

BTC 的当前结构反映了由机构积累、供应减少和投机压力减少支撑的健康上升趋势。

趋势线继续充当坚实的基础，而空头清算和NVT的下降则强化了上涨势头。只要支撑位保持在10.77万美元以上，比特币似乎就有望进一步上涨至11.1万至11.4万美元。