• Coinbase 溢价指数连续三周保持正值，表明美国对比特币的需求强劲。
• 如果继续积累，BTC 可能会突破 110,000 美元并将其转变为支撑位 - 否则，可能会回调至 106,204 美元。

Coinbase 溢价指数 2025 年以来首次连续三周保持正值。根据阿尔弗莱克塔尔，这表明美国投资者已重返市场并正在购买 BTC。

美国投资者的需求推动了比特币近期的上涨

当 BTC 在 Coinbase 上以溢价交易时，这反映出美国参与者的购买兴趣更加强烈，而这一次，他们又全力回归了。

目前，所有市场参与者（从巨鲸到小交易者）对比特币的需求都很强劲。

首先，鲸鱼活动在此期间激增。根据 Glassnode 的数据，自 4 月底下降以来，持有至少 1,000 BTC 的比特币鲸鱼数量又开始攀升。

在这一上涨行情中，鲸鱼钱包数量激增，随着比特币价格创下新高，达到了1,455个。这表明，尽管近期比特币价格上涨，但鲸鱼仍在积极囤积比特币。

规模较小的买家也紧随其后

零售参与反映了鲸鱼行为。

事实证明，CryptoQuant 上的 Taker 买卖比率再次变为正值，这表明执行买单的市场接受者多于执行卖单的市场接受者。

简而言之，需求是广泛的，而不仅仅是头重脚轻。

大钱包和小钱包的不断积累使得比特币变得更加稀缺。

过去一天，比特币的存量流通比从 4.1 万 BTC 飙升至 4.5 万 BTC。这标志着比特币的稀缺性增加了 4000 枚。

稀缺性加剧反映出比特币的强劲积累，可供立即出售的比特币数量减少。通常情况下，如果需求进一步上升，甚至保持不变，稀缺性上升会先于价格上涨。

BTC 的下一步是什么？

毫无疑问，Coinbase 正在经历大户和小户持有者活动的激增。这反映了整体市场状况，鲸鱼和散户都在转向比特币的囤积。

尽管在价值 1.5 亿美元的 BTC 通过 Coinbase 转移后市场出现担忧，但美国投资者的整体情绪仍然看涨。

这可能是因为这些被鲸鱼转移到 Coinbase 的 BTC 并没有被出售，而是鲸鱼在重新定位。

如果这种积累趋势持续下去，比特币可能会第四次重返11万美元。这一次，如果价格维持在该水平之上，它最终可能会转化为强劲支撑，为突破新高铺平道路。

然而，如果鲸鱼转移变成抛售，BTC 可能会面临快速回调至 106,204 美元。