• 比特币在本周期第三次触及 11 万美元，进入新的价格发现阶段。
• 与过去的周期相比，当前的销售仍然温和，长期持有者供应量仍在上升。

过去两周，比特币[BTC]surged 本周期第三次创下 11 万美元的历史新高。

随着价格飙升，比特币正式进入价格发现阶段。从历史上看，价格发现阶段之后通常会出现大幅抛售，获利了结者会利用这个机会在新高点退出并降低风险。

自然，这就是当前链上指标开始显示的。

较老的钱包开始移动——但谨慎

Checkonchain 的数据显示，HODLer 净头寸变化指标急剧下降，跌至 -30.8K BTC。

随着该指标持续一段时间下降为负值，这表明长期持有者正在转移货币。

根据 玻璃节点，长期持有者的支出目前处于3个月来的最高水平。

此外，按年龄划分的消费量显示，1-5 年期比特币总销售额飙升至 40.2 亿美元，创下自 2 月份以来的最高流出量。

持有比特币3-5年的人群流出金额最大，共计抛售价值21.6亿美元的BTC。这是本周期该群体流出金额第二大的流出。

紧随其后的是期限为 2-3 年的投资者，支出金额为 14.1 亿美元，而期限为 1-2 年的投资者支出金额为 4.5 亿美元。

与之前的周期相比如何？

尽管长期持有者的支出似乎相对较高，但当我们回顾之前的周期时，它仍然很低。

2025年2月，持有比特币2至3年的人士抛售了价值54.2亿美元的BTC。2024年10月，持有比特币1至2年的人士抛售了价值92.5亿美元的BTC。

这一趋势表明，随着价格上涨，旧钱包往往会卖出更多，正如 2024 年 11 月所见，当时 3 至 5 年的钱包群体在价格上涨期间出售了价值 43.9 亿美元的 BTC。

此外，长期持有者供应净持仓变化仍保持在 74.5 万 BTC 左右的正值水平。这表明存在净增持趋势，而非大规模退出行为。

为什么这仍然有利于BTC的上涨

虽然老钱包仍在出售比特币，但支出量却没有那么多。因此，目前的支出率虽然令人担忧，但根据历史周期来看，LTH 仍保持强劲。

从供应动态来看，似乎一些长期持有者正在策略性地退出市场以获利。

因此，我们可以说这是比特币进入发现阶段的正常市场模式。

除非抛售压力急剧加剧，否则BTC的看涨轨迹将保持不变。如果目前的状况持续下去，比特币短期内可能目标价位12万美元——之后将出现更激进的获利回吐。