自 2024 年初美国批准比特币现货 ETF 以来，比特币 (BTC) 强劲上涨，并在此过程中惩罚了看跌交易者。 山寨币却朝着相反的方向发展，给期待“山寨币季”即将到来的看涨投资者带来了沉重打击。

答最近的分析CryptoQuant 上的文章重点介绍了自现货比特币 ETF 获得批准以来 BTC 和山寨币之间的清算模式的对比，让我们得以一窥这两个细分市场所走的不同路径。

报告称，自 ETF 批准以来，比特币的空头清算量远远超过多头清算量。

比特币ETF上市后的反弹彻底击垮了空头

在币安，比特币的累计清算增量 (CLD) 显示，自 2024 年初美国证券交易委员会 (SEC) 批准 ETF 以来，比特币的空头清算远远超过多头清算。本质上，随着 BTC 的稳步攀升，自那时起做空比特币的交易者就被系统地强制平仓。

在一个在 X 上发帖CryptoQuant 报告作者、分析师 Joao Wedson 表示，“数据不会说谎：自 ETF 推出以来，币安的空头清算额比多头清算额多出 1.9 亿美元。”

韦德森表示，比特币在此期间的强劲价格走势令许多看跌投机者措手不及。ETF 推出后，BTC 不仅没有出现回调或停滞，反而延续了涨势，巩固了其在机构投资者和散户投资者中的主导地位和信任。

山寨币已成为多头的陷阱

与比特币不同，山寨币市场的情况截然不同。Bitcoin稳步攀升并挤压空头，山寨币遭受了压倒性的多头清算。

根据 CryptoQuant 的数据，在 ETF 上市后的同一时期，山寨币市场的多头清算额比空头清算额高出近 10 亿美元。

这种不平衡表明，许多交易员预计山寨币将追随比特币的看涨走势，或许是预期着人们期待已久的“山寨币季节”的到来——山寨币表现优于比特币的时期。

不幸的是，对于这些交易者来说，山寨币价格总体呈下降趋势，违背了看涨偏见，导致杠杆多头头寸被大规模清算。

市场动态揭示风险偏好分化

清算模式的这种明显差异不仅揭示了市场波动，还表明交易员情绪和风险行为发生了根本性转变。尽管投资者对比特币表现出了正确的看涨信念，但他们错误地认为山寨币也会步其后尘。

结果如何？BTC 惩罚了空头，但山寨币对多头的惩罚更为严厉。

这种差异也反映了机构投资者的兴趣。在强劲的宏观经济叙事的推动下，现货比特币ETF吸引了来自传统金融参与者的数十亿美元资金，增强了BTC的合法性和需求。

然而，山寨币缺乏类似的工具和监管透明度，因此更容易受到散户投机和波动的影响。

对于交易员和分析师来说，信息很明确，那就是当前的加密环境有利于比特币的相对稳定性和上行潜力。

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