• 由于比特币空头清算占主导地位，山寨币面临 10 亿美元的多头清算。
• 不同的清算趋势表明，ETF 推出后，BTC 和山寨币之间的风险差距不断扩大.

自从发现比特币[BTC]随着 ETF 的出现，市场出现了山寨币和比特币之间的明显分离，特别是在清算行为方面。

随着比特币价格上涨，空头清算激增。与此同时，由于投资者高估了市场反弹，山寨币面临大量多头清算。

币安的累计清算增量 (CLD) 凸显了这种对比。比特币空头清算额比多头清算额高出 1.9 亿美元，显示出强劲的看涨压力，迫使空头退出。

山寨币价格是否受到之前看涨预测的打击

山寨币则面临相反的趋势。同期，多头清算额超过空头清算额近 10 亿美元。

这揭示了市场严重的失衡。投资者正确地支持了比特币的看涨观点，但却错误地预期了“山寨币季”的到来。

山寨币非但没有反弹，反而持续下跌。过度杠杆的多头仓位被彻底清仓，尤其是在波动性加剧、支撑位失效的情况下。

在杠杆风险资产陷入困境的同时，比特币通过 ETF 流入获得了机构吸引力。

风险偏好日益多样化

自2024年12月以来，清算规模的差距进一步扩大。山寨币的清算规模在多项指标上都远远超过了比特币。

这一趋势凸显了加密货币领域日益扩大的风险鸿沟。比特币被视为更安全的机构级资产，而山寨币则仍然具有投机性，容易遭受更大损失。

比特币ETF的流入放大了这一缺口。随着比特币吸引资金，空头遭遇挤压，山寨币买家也陷入困境。

预期的山寨币季节已导致数十亿美元的多头仓位被清算。

这种分歧对市场有何影响

这些清算趋势反映了市场的变迁。山寨币难以追赶比特币受需求驱动的上涨势头。市场情绪依然选择性，相比更广泛的市场乐观情绪，比特币仍受到青睐。

除非资金开始回流到山寨币，否则差距将持续扩大。在这个关键阶段，杠杆仍然具有风险，尤其是在比特币以外的领域。

从山寨币市值日线图上可以清楚地看出后果。