• Metaplanet 突破了 2025 年 10,000 BTC 的目标，扭转了 Coinbase Global 的持股情况。
• Metaplanet 投资者看好该公司的 BTC 战略，7.56 mNAV 的高溢价就证明了这一点。

Metaplanet 已实现 2025 年 10,000 台的目标比特币[BTC]最新一次购买后持有的比特币数量。6 月 16 日，总部位于东京的比特币资金管理公司获得性另外还有 1112 个 BTC，价值 1.172 亿美元。

该公司持有的这1万枚比特币花费了9.47亿美元，耗时一年零两个月才实现。目前，这笔持仓价值10.6亿美元，相当于未实现利润1.2亿美元。

Metaplanet 颠覆 Coinbase

有趣的是，根据比特币国库的数据，10,000 BTC 已使 Metaplanet 超越 Coinbase Global 的 9,267 BTC。

如果该公司的积极目标是到2026年，比特币数量将达到10万如果目标达成，它甚至可能超越Mara，成为仅次于Michael Saylor的Strategy，持有BTC的第二大上市公司。这意味着在不到两年的时间内，它将增持9万BTC。

话虽如此，Metaplanet 的股东才是上述激进 BTC 策略的最大受益者。自去年 4 月采用 BTC 策略以来，该公司股价已上涨 9,695%，涨幅达 97 倍。

截至撰写本文时，1万比特币的里程碑推动该股上涨了25%。以4月份的低点计算，该股已从2美元上涨至13美元以上，涨幅接近500%。

这甚至与 BTC 同期 42% 的涨幅相当，表明资金公司提供的回报相对高于标的资产。

在估值方面，Metaplanet 的 mNAV（表示公司相对于 BTC NAV（净资产价值）的企业价值）为 7.56。

值得注意的是，mNAV 读数高于 1，意味着市场愿意为 Metaplanet 的股票支付溢价——这体现了对其 BTC 战略的强烈信心以及对 BTC 的看涨预期。此外，这也使其处于有利地位，可以出售更多股票来为 BTC 买入提供资金。

然而，如果溢价下降，且 mNAV 跌至 1 以下，就像 Semler Scientific 的情况（0.8）一样，那么更多的发行可能会稀释股票，并使股东面临风险，写道VanEck 研究主管 Matthew Siggel。

“随着一些公司通过大型市场（ATM）计划筹集资金购买 BTC，一种风险正在出现：如果股票交易价格达到或接近资产净值，持续发行股票可能会稀释而不是创造价值。”

事实上，Siggel 补充说，如果 mNAV 跌破 0.95，公司应该暂停、启动股票回购计划或放弃 BTC 策略。