• 比特币的市场杠杆率创下年度新高，表明存在巨大的风险偏好和“贪婪”。
• 多头能否在 1.2 万亿美元未实现利润的情况下维持势头？

比特币的[BTC]仅比历史最高价 11.2 万美元低 4%，但投机活动却激增至年度极端水平。

最新数据显示，尽管市场在关键阻力位附近屏息以待，但冒险行为仍急剧上升。

比特币杠杆率达到年度最高水平

据 CryptoQuant 称，BTC 的预计杠杆率所有交易所的指数跃升至 0.27，为过去 12 个月的最高值。

虽然这显示出积极的风险偏好和乐观的前景对交易员来说，它也有一个警告：清算可能带来连锁反应。在高杠杆或借入资金进行交易的情况下，剧烈的价格波动可能会瞬间摧毁所有仓位。

市场过热了吗？还没有！

尽管杠杆率很高，但市场泡沫和过热程度还不足以引发恐慌，资金利率data.

CoinGlass 数据显示，BTC 的融资利率徘徊在 2% 左右，与 2024 年底过热的 50% 以上的水平相差甚远。

简而言之，假设其他因素保持积极，当前的杠杆水平对于 BTC 走高仍然有益。

与此同时，如果出现清算追捧，短期内需要关注的关键价位是 10.3 万美元和 11.1 万美元。这两个价位是主要的流动性池和潜在的价格磁石。

事实上，如果短暂的调整触及该水平，价值约 80 亿美元的杠杆多头（约 10.3 万美元）可能会面临风险。

利润压力加大

多头需要考虑的另一个潜在卖方压力是当前 BTC 价值下的未实现利润水平较高。

据 Glassnode 报道，目前盈利能力与 2024 年第四季度的水平相当 - 如果持有者开始锁定收益，则是一个风险因素。

“未实现利润总额估计为 1.2 万亿美元，这凸显了比特币投资者经历的大幅价值升值，但也意味着如果市场情绪发生变化，卖方可能会面临压力。”

其他短期宏观不利因素包括特朗普关税截止日期7月9日和最近通过的和解法案。

值得注意的是，Coinbase 分析师预计该法案将美国债务上限提高至5万亿美元后，美国财政部可以借钱。

这种借贷会耗尽美元流动性，并对 BTC 等风险资产产生负面影响。

随着当前‘贪婪程度’在市场上，这种恶化的情绪可能会加速 Glassnode 所共有的获利回吐情景。