• 政治支持、ETF 流入以及机构和公开市场采用率的上升表明加密货币正迎来机遇。
• 在升级、IPO 和主导地位转移的背景下，比特币、以太坊和山寨币将面临决定性的下半场。

加密货币在华盛顿和华尔街正风靡一时。

在过去的一年里，美国总统唐纳德·特朗普建立了战略比特币[BTC]并宣布了山寨币储备。

与此同时，参议院通过了《天才法案》和CLARITY法案正在进行中。

从技术角度来看，以太坊[ETH]5月初，随着Pectra的升级，比特币市场取得了重大进展。在传统金融领域，现货比特币ETF正在大举流入，今年迄今已吸引144亿美元的净流入。

自然而然，市场也随之效仿。BTC 今年迄今已上涨 15%，是标准普尔 500 指数涨幅的两倍，接近 112,000 美元的历史高点。

那些乐观的年底目标？突然间，它们看起来不再那么遥不可及了。

比特币国库正在蓬勃发展，但能持续多久呢？

目前已有超过 135 家上市公司持有比特币作为储备资产，这种财务策略正在成为主流。

Strategy 等老牌公司继续加倍下注，而 Metaplanet 和 Twenty One 等新进入者也迅速加入了竞争。

但并非所有人都看到了无限的上涨空间。加密货币分析师詹姆斯·切克说，

我的直觉是，比特币资金管理策略的寿命比大多数人预期的要短得多。对于许多新进入者来说，它可能已经结束了。

据 Check 称，市场已接近饱和点。

“我们已经接近‘展示’阶段，在这个阶段，对于随机选择的公司 X 来说，如果没有一个严肃的利基市场，维持溢价并起步将变得越来越困难。”

散户投机者一直是这些新贵的主要推动力；但他们的胃口和资本并不是无限的。

尽管围绕比特币的看涨情绪可能会保持这种势头，但未来的道路可能有利于大胆、早期和品牌知名度高的企业。

尽管如此，我们仍有乐观的空间。

分析师阿里·马丁内斯（Ali Martinez）最近发布日期十那如果当前趋势与过去的周期相似，下一个市场顶峰可能在六个月内到达。

比特币目前的走势已经超过了 2013 年和 2017 年的周期，自上次周期峰值以来上涨了近 2,000%；这表明，尽管波动较大，但动能还远未耗尽。

以太坊：保持相关性的竞赛

以太坊长期以来一直占据加密货币市场第二的位置，但其主导地位并非无人挑战。在落后于比特币和发展更快的竞争对手（例如索拉纳[SOL]，ETH 可能最终会面临一个转折点。

继今年早些时候价格大幅下跌之后，以太坊的 Pectra 升级带来了新的信心。

接下来是 Fusaka，计划于 2025 年底推出。此次升级引入了 PeerDAS 和 Verkle 树，预计两者都将大幅降低整个以太坊堆栈的存储和计算成本——尤其是对于第 2 层和验证器而言。

一些分析师已经预计，到年底 ETH 的价格将达到 6,000 美元，依靠第 2 层的吸引力和开发者的动力。

然而，并非所有人都看好 ETH 的价值增长。其实际动能仍有待观察，但截至目前，ETH 似乎正在缓慢而稳步地复苏。

山寨币度过低谷，华尔街正在关注

山寨币市场刚刚经历了一次大规模清洗——2025 年，超过 1,400 种之前活跃的代币消失了。这是市场成熟的标志：只有最具弹性的项目才能留存下来。

随着比特币的主导地位出现下滑迹象，投资者开始猜测：这是山寨币 2.0 季的开始吗？

与此同时，通过公开市场获取加密货币的渠道正在不断扩大。比特币和以太币ETF已经上线，而实物赎回和质押等改进措施可能很快就会使其更加完善。

彭博社的詹姆斯·塞法特 (James Seyffart) 表示，其他数字资产的 ETF 也可能会效仿。

在 Circle 成功 IPO 之后，Galaxy、eToro 甚至 Kraken 或 Consensys 等公司都可能成为下一个。

今年剩余时间是关键时期，可能决定这一势头能持续多久。