先锋 现在拥有的 MicroStrategy 股份比任何其他公司都多。这和先锋该公司称加密货币具有“投机性”，并表示加密货币在长期投资组合中“没有地位”，并阻止比特币 ETF 在其平台上交易。

然而不知何故，它最终持有了一家专注于购买比特币的公司超过 2000 万股股票。根据彭博社的数据，这几乎占所有 A 类股票的 8%。

但这一切并非因为先锋集团改变主意而发生，而是因为它坚持了自己的指数策略。先锋集团追踪指数。该策略被纳入纳斯达克100指数。这意味着先锋集团买入了这只股票。现在，先锋集团正在间接向比特币注资数十亿美元——并非出于自愿，而是因为指数基金不在乎一家公司的表现，只要它被纳入指数就行。

MicroStrategy（现简称“策略”）上周刚刚又购买了4,225枚比特币。此次购买已于周一提交给美国证券交易委员会（SEC），总价值4.72亿美元，平均每枚比特币价格为111,827美元。此次最新收购使该公司的比特币总持有量突破730亿美元，约占未来比特币总供应量的2.8%。

Strategy 几乎每周都在买入比特币。它通过一项市价发行计划出售优先股（这次不是普通股）筹集了 4.72 亿美元。这些优先股不会到期，而且会支付股息，这使得它们对某些投资者更具吸引力。上周筹集的全部资金都直接用于购买比特币。而且，这笔投资正在获得回报。比特币突破123,000美元就在昨天。

先锋集团增持了其原本不想要的 92.6 亿美元股份

虽然战略正在追逐 Satoshis，Vanguard正在做着它一贯的做法：买入其追踪指数中包含的任何股票。这一策略使其成为Strategy的最大股东，目前持有的总股份价值约为92.6亿美元。其最大的持股是规模1.4万亿美元的Total Stock Market Index Fund (VITSX)，持有570万股，价值约26亿美元。

其他主要持仓包括先锋扩展市场指数基金 (VIEIX)（持有 300 万股）和先锋增长 ETF (VUG)。即使主动型基金像 VSEQX 和 VFMO 这样的机构持有 Strategy 股票，尽管先锋集团表示，这些仓位是基于量化模型，而非对比特币的信心。但这仍然算是一种敞口。

这种矛盾非常残酷。先锋集团的前首席执行官蒂姆·巴克利在2023年谈到比特币时曾表示：“我们认为它不合适”。他还补充道：“很难想象它应该如何融入长期投资组合。” 但得益于指数化运作机制，先锋集团如今持有市场上比特币持仓最多的股票。

“上帝真有幽默感，”彭博行业研究的埃里克·巴尔丘纳斯说。“先锋集团选择了这种生活。当你拥有指数基金时，无论好坏，你都必须持有所有股票。”

Strategy 股价上涨 3,300% 迫使投资者关注传统巨头

自2020年年中迈克尔·塞勒（Michael Saylor）开始大举购买比特币以来，Strategy的股价一路飙升，累计上涨超过3300%。相比之下，比特币同期上涨了约1000%。而标准普尔500指数呢？仅上涨了115%。

根据 Strategy 最新的代理文件，塞勒本人持有近 2000 万股 Strategy 股票。他利用债务和股权两种方式为购买比特币提供资金。这种模式——融资、购买比特币，然后重复——如今正被其他想要效仿 Strategy 增长模式的公司效仿。

巴尔丘纳斯写道“博格尔效应”认为，塞勒的持仓策略“非常具有先锋派”的风格。巴尔丘纳斯指出：“他说他永远不会卖掉他的比特币。”这种无论何时都买入并持有的心态，恰好与先锋派的被动投资理念相符。

Strategy 甚至不是标准普尔 500 指数的一部分，但由于它被纳入纳斯达克 100 指数，先锋集团不得不收购它。随着比特币再次起飞，Strategy 的价值飙升。仅在周一，当比特币达到 12.3 万美元的峰值时，其股价就上涨了 3.2%。

随着最新收购，战略现在持有超过未来比特币总量的2.8%，被锁定在一家公司的金库中。没有其他公司能与之匹敌。该公司目前的市值为1210亿美元。

尽管先锋集团对加密货币毫无直接兴趣，但现在却与其紧密相连。ETF 机构 TMX VettaFi 的 Roxanna Islam 表示：“尽管先锋集团尚未直接投资加密货币，但其许多客户通过 MicroStrategy 间接投资于先锋集团的被动指数。” “这表明加密货币已深深植根于传统指数和客户投资组合中，有时甚至很多人没有意识到这一点。”

当然，塞勒认为这证实了这一点。“先锋集团持有Strategy如此大量的股份，这是一个强有力的信号，表明机构对比特币和比特币国库策略的支持日益增强，”他说道。“这反映出传统金融界越来越接受比特币作为合法储备资产。”

这一切恰恰表明，当比特币变得过于庞大而无法忽视时，会发生什么。就连那些曾经说“它不属于这里”的人，现在也开始持有它，不管他们喜欢与否。

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