投资巨头先锋集团 (Vanguard) 已成为最著名的比特币企业持有者 Strategy Inc. 的最大股东。

全球第二大资产管理公司先锋集团成为尽管 Strategy Inc.（又名 MicroStrategy）一再警告不要投资加密货币，但它仍然是该公司最大的机构股东。

作为背景，这家市值10万亿美元的资产管理公司已收购了超过2000万股Strategy股票，使其持有该公司A类股票近8%的股份。值得注意的是，这些股份价值约92.6亿美元。

随着 Strategy 的市场影响力不断提升，它被纳入了主要的股票指数。这一举措迫使像先锋集团 (Vanguard) 这样的被动型基金，无论该公司的加密货币投资重点如何，都会购买其股票。

因此，以推崇保守资产配置而闻名的先锋集团目前是机构投资者中持有比特币间接敞口最大的机构之一。

理念与投资组合之间的冲突

这一发展凸显了先锋集团的理念与其投资组合现实之间的差距日益扩大。多年来，该公司一直批评比特币缺乏内在价值，并将其视为投机性资产。然而，其指数化模型却在官方立场未发生改变的情况下，将比特币敞口纳入其基金。

批评人士认为，这反映出现代资产管理中更深层次的缺陷。公开帖子Vaneck 数字资产研究主管 Matthew Sigel 将先锋集团的持股描述为“机构痴呆症”。他指出，先锋集团的反加密货币言论与其被动持股之间存在矛盾。

先锋：比特币不成熟，没有价值。

此外，先锋集团还购买了 2000 万股 MSTR 股票，成为比特币最大牛市的最大支持者。

将你公开嘲笑的 90 亿美元纳入指数并不是策略。
这是制度性痴呆。pic.twitter.com/UdPdHoy3Uv

— matthew sigel，正在恢复 CFA (@matthew_sigel)2025年7月14日

自动化的成本

此案凸显了资产配置自动化如何凌驾于机构既定的投资原则之上。被动投资曾因其简单高效而备受赞誉。然而，仅仅由于指数构成，它就可能无意中将机构暴露于波动性或争议性资产之中。

与此同时，先锋集团尚未发表声明改变其对加密资产的立场。然而，战略投资再次引发了关于各公司在管理数万亿美元自动化投资组合的同时，能否保持意识形态一致性的争论。

随着机构对加密资产的投资悄然增长，先锋集团的战略持股可能预示着未来的发展：一个金融生态系统，在这个生态系统中，加密货币不是通过信念而是默认进入投资组合。