并非每个市场周期都相同，但有一些值得注意的模式。

基于这一理论，分析师迈克尔·范德波普预测，大型资产市场将重现新冠疫情前的轮动格局。本质上，这些周期往往是由资金轮动流入另类资产所驱动的。

为了更好地理解这一点，该预测借鉴了 2019 年的周期，当时 ETH/BTC 比率触底至 0.02，但到 2021 年第四季度初却启动了 300% 以上的上涨行情。

当然，问题在于，能否以太坊 [ETH]能再次做到吗？

从技术角度来看该比率正从 0.02 的同一低点反弹。

如图所示，自 2025 年第二季度以来，该比率经历了垂直扩张，上升了 75%。这与以太坊价格上涨 80% 至 3400 美元的走势非常吻合。比特币 [BTC]与同期相比增长了15%。

简而言之，ETH在2025年相对于BTC的疲软源于第一季度ETH/BTC汇率38%的回调，之后有所反弹。但这是否意味着底部已经确认？如果是这样，我们可能正处于突破的开始阶段。

以太坊的L1缓存成为焦点

当然，期待出现类似新冠疫情前的股市上涨行情可能有点不切实际。

逻辑很简单：自 COVID-19 疫情爆发以来，市场发生了显著变化，比特币成为现货和投机性资本流动的中心，其市值在 2025 年第四季度初达到了创纪录的 2.5 万亿美元。

尽管如此，以太坊似乎正在走出一条属于自己的道路，并在关键指标上展现出强劲势头。例如，Ondo Finance目前占以太坊 RWA TVL 的 11%，而以太坊的 TPS 最近达到了创纪录的 58k。

综合来看，这种强劲势头表明 2019 年的上涨势头并未消退。

相反，以太坊的链上表现显然正在赶上比特币（BTC.D）的主导地位。例如，ETH的市场份额已经从 2025 年第二季度 8% 的低点跃升了 60% 以上，进一步强化了这一论点。

关键区别在于？以太坊的统治地位更加稳固。从根本上有动力。

在当前的宏观环境下，这使得以太坊相对于比特币具有明显的优势。随着监管政策的逐步完善，L1 级别交易者有望抢占先机，ETH/BTC 75% 的反弹便是这一趋势的早期信号。

最后想说的话

• 以太坊的市场份额已大幅反弹，ETH/BTC 比率较 2025 年第二季度的低点上涨了 75%，这得益于开发者的积极活跃。
• L1 代币能够抢占市场先机，而以太坊的主导地位预示着随着监管政策的明朗化，可能会出现类似新冠疫情前的突破性上涨。