整体市场继续违背主流预期。

起初，市场预期最高法院将就特朗普总统关税的合法性做出“期待已久”的裁决。然而，最高法院再次推迟了裁决，令市场措手不及。

结果如何？比特币 [BTC]截至发稿时，股价上涨 1.65%，回升至 9.7 万美元附近。

值得注意的是，这是比特币自两个月前跌破 9.7 万美元关口以来首次重新测试该价位。简而言之，宏观市场波动明显向多头倾斜。

自然而然，这波反弹引发了新一轮的空头挤压。彻底消灭市场空头头寸总额达2.75亿美元。与此同时，恐惧与贪婪指数跳了起来距离进入“贪婪”区仅差 6 分。

然而，回顾市场预期，令交易员措手不及的不仅仅是最高法院的延期裁决。最新PPI报告实际气温也高于预期，达到 3%，而预期气温为 2.7%。

因此，比特币目前的上涨行情正处于十字路口。

延迟导致比特币价格上涨，但降息预期逐渐消退，开始对其构成压力。距离美联储公开市场委员会（FOMC）会议不到两周，问题是，这次突破是真实的，还是仅仅是清算潮前的又一次“假象”？

比特币反弹，宏观和微观驱动因素趋于一致

鉴于近期的波动性，有必要分析一下比特币的最新反弹。

从技术层面来看，比特币在过去两个月里一直在 9.7 万美元下方盘整。在此背景下，其最新反弹正在被解读与其说是新一轮上涨趋势的开始，不如说是经历了调整期后的复苏。

简而言之，此次上涨是由现货ETF资金流动推动的，而这一切都发生在“暂时”稳定的宏观经济环境下。虽然这推高了比特币价格，但在这些驱动因素增强或减弱之前，比特币价格仍将维持区间震荡。

简而言之，这进一步印证了比特币目前正处于十字路口的观点。

比特币再次测试 9.7 万美元关口，微观和宏观因素共同作用。最高法院的延期裁决引发了风险偏好情绪的转变。已记录的ETF总计流入资金 8.4 亿美元，使需求恢复到 10 月份暴跌前的水平。

然而，在资金流动与宏观经济形势同步的市场中，问题是：当美联储……时会发生什么？暂停降息如果最高法院的拖延最终结束？比特币价格暴涨的可能性不能排除。

最后想说的话

• 受现货需求、ETF资金流入、最高法院推迟裁决以及宏观经济环境暂时稳定的推动，比特币再次测试9.7万美元关口。
• 由于 PPI 比预期更火热，且距离 FOMC 会议不到两周，关键问题是这次突破是真的还是“假突破”，从而可能导致比特币级联下跌。