尽管过去几周市场情绪疲软，比特币 (BTC) 仍具备反弹潜力，尤其是在影响其价格走势的关键因素尚未解决的情况下。

事实上，链上数据显示，尽管加密货币价格有所下跌，但尚未证实空头已完全掌控市场。相反，多头力量依然存在，这可能会随着市场形势的变化而影响价格走势。

关键的链上条件使比特币处于十字路口

截至撰写本文时，比特币的净未实现损益 (NUPL) 指标凸显了一个可能影响加密货币下一步走势的显著动态。

调整后的 NUPL 指标将短期和长期持有者的已实现资本与比特币的市值进行比较，该指标已达到历史上与价格结束长期熊市阶段相关的水平。

这一区域通常被称为恐惧和焦虑区域，在之前的周期中对比特币的整体趋势产生了影响。然而，它并未确认价格反转。

相反，它表明，即使比特币的积累可能正在进行中，多头仍会继续持有比特币，而不会获得重大的利润或损失。

尽管如此，盈亏实现的可能性依然存在。如果出现此类情况，可能会引发进一步的下行压力，有利于已持有空头头寸的市场参与者以及等待确认的空头。

因此，比特币仍处于一个关键的转折点——多空双方均未占据决定性优势。为了更好地评估哪一方可能最终掌控市场，AMBCrypto 还考察了其他一些市场指标。

潜在变化中的风险指标

比特币的夏普比率（一种衡量风险调整后收益的指标）已经跌入历史上曾支撑价格反弹的区域。

截至发稿时，该比率已跌破零点，自 2018 年以来仅出现过四次。在之前的周期中，这一水平往往预示着市场底部的形成。

然而，这样的信号并未明确指出底部。相反，它表明反弹的可能性可能正在增加。夏普比率持续下降的可能性依然存在，并且可能持续数月，从而对价格构成持续的下行压力。

外汇储备数据也提供了一些额外的背景信息。

交易所储备增加通常表明投资者抛售意愿增强，因为他们正在将资产转移到交易所。相反，储备减少则意味着投资者可能正在将比特币提取到私人钱包中进行长期持有。

比特币交易所的储备金持续走高，从1月19日的271万枚比特币增至273万枚比特币。这种增长可能预示着短期抛售压力正在增加。

尽管整体结构依然良好，但短期前景可能仍将看跌，直到外汇储备开始呈下降趋势。

比特币季节指数倾向于早期牛市

市场季节性仍然是投资者仓位配置的关键决定因素，截至发稿时的数据显示，市场正逐渐向比特币主导地位倾斜。

例如——比特币季指数该指数从25点位开始，目前报29点，近几个交易日基本保持横盘整理。这种横盘走势可能暗示投资者犹豫不决，市场情绪在谨慎看跌和早期看涨之间徘徊。

如果比特币价格能够持续从该区间向上上涨，则表明资金将重新流入比特币，并可能支撑更强劲的上涨行情——从而巩固正在形成的看涨局面。

最后想说的话

• 比特币尚未进入确认的熊市阶段，一些关键条件尚未满足，这些条件可能会使市场动能重新转向多头。
• 比特币季节指数正接近牛市区域，如果动能增强，可能会提供额外支撑。