通胀担忧和美国债务僵局给比特币日渐黯淡的看涨前景蒙上了一层阴影。

过去七周，看跌的技术形态压低了加密货币总市值。比特币下跌 2%，BNB 下跌 1.7% 和瑞波币下跌 2.5%，分别是 5 月 18 日至 5 月 25 日期间最近一次 1.3% 修正的主要驱动因素。

以美元计的总加密货币市值，12 小时

4 月开始的下降楔形表明到 7 月底可能突破近 1 万亿美元。对于多头而言，5 月 25 日推动总市值达到 1.11 万亿美元的看跌结构意味着最终突破上行需要额外的努力。

宏观经济数据疲软导致比特币和以太币走软

粘性通胀继续令投资者担忧，他们预计美联储进一步加息的可能性更高。该国最新的个人消费支出指标显示 5% 的增长，明显高于 2% 的通胀目标。

此外，德国统计局 5 月 25 日的数据显示，该国 2023 年第一季度的国内生产总值 较上一季度从 0% 下调至 -0.3%，这是连续第二个下降。此外，还有即将到来的美国债务上限僵局 以及美国财政部现金迅速耗尽的事实。

由于各国政府旨在加强对加密资产的控制，因此也存在一系列监管风险。最新事件涉及欧洲中央银行内部的一个监督机构，称为欧洲系统风险委员会（ESRB），该机构建议特别注意稳定币的银行运行风险。ESRB 提到稳定币缺乏透明度，并提供了 Tether 的例子。

衍生品暗示空头不愿做空

永续合约，也称为反向掉期，具有通常每八小时收取一次的内含利率。

正融资率表明多头（买家）需要更多杠杆。尽管如此，当空头（卖家）需要额外的杠杆时，会出现相反的情况，导致资金费率变为负值。

5月25日永续合约累计7天资金费率

BTC 和 Ether 的 7 天资金费率是中性的，表明使用永续期货合约的杠杆多头（买方）和空头（卖方）的需求平衡。

为了排除可能单独影响期货市场的外部因素，交易者可以通过衡量是否有更多活动通过看涨（买入）期权或看跌（卖出）期权来衡量市场情绪。

0.70 的看涨期权比率表明看跌期权未平仓合约滞后于更看涨的看涨期权，因此看涨。相比之下，1.40 指标有利于看跌期权，这可以被视为看跌。

BTC 期权交易量认沽期权比率

过去几周，比特币期权交易量的看跌期权与看涨期权的比率一直低于 1.0，这表明人们更倾向于中性至看涨的看涨期权。更重要的是，即使比特币在 5 月 25 日短暂回调至 25,900 美元，对保护性看跌期权的需求也没有显着飙升。

多重因素将继续打压比特币价格

鉴于期货市场的平衡需求，在美国债务僵局变得更加明朗之前，交易员似乎不愿加仓。目前尚不清楚加密市场是否能够突破下降楔形。

即使专业交易员不使用衍生品来押注比特币价格的灾难性情景，鉴于宏观经济环境的不确定性，目前也缺乏触发牛市的因素。因此，最终，空头处于控制之中，因为下降楔形将在 7 月之前再次进行 10% 的修正。