比特币暴跌的原因主要有两个方面：一是比特币ETF的批准是一个「卖出新闻」事件；二是宏观层面的美元流动性问题。BitMex联合创始人Arthur Hayes表示，比特币下跌走势可能告诉我们美元流动未来将面临问题，这种下跌趋势可能会持续到1月31日美国财政部发布季度再融资公告。此外，据《Bitcoin News》报道，截至目前灰度旗下的GBTC已卖出约6万个BTC。相反，除GBTC外，截止1月19日，包含贝莱德、富达在内的其他9支比特币ETF机构总计已买入7.2万个BTC。链上分析公司Crypto Quant认为，卖盘主要来自短期交易者和在去年反弹后获利的鲸鱼，而不是来自灰度。美国证券交易委员会批准其转换为ETF时，灰度已经积累近300亿美元的资产，这些资产来自大型机构与合格的个人投资者。当灰度GBTC相对其他10家比特币ETF机构收取高昂费率(1.5%)时，这就导致部分个人投资者会考虑赎回现金，而选择其他费率较低的投资机构进行投资。带来的结果就是灰度只能抛售BTC。存在类似FTX这种直接赎回清盘的大型机构导致灰度抛售BTC。据《Coindesk》报道，FTX已经出售了约10亿美元的Grayscale比特币ETF，从而解释了大部分资金外流的原因。摩根大通分析师Nikolaos Panigirtzoglou表示，如果之前30亿美元的估计是正确的，并且有15亿美元已经退出，那么可能还有15亿美元将通过GBTC的获利回吐退出BTC空间，从而在未来几周内对价格造成进一步压力。