每年4到5月份，四川丰水期便会开启。

省内1419条河流逐渐活跃，推动着境内大大小小3267座水电站轰鸣起来。这里便从冬日的沉寂中苏醒，摇身一变成了水电乐园。

丰水期1毛多的水电，对比特币矿工而言是极大的诱惑。

2018年，加密货币的崩盘式下跌，让大量矿工心死如灰，廉价抛售矿机之后选择“认亏”离场；同时也有大量矿工选择加持二手比特币矿机，大肆收购，“押宝”即将到来的四川丰水期廉价水电。

届时，四川将成为算力之战的主战场。成王败寇，大戏将再次上演。

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亏损4000万

“国内前十的比特币矿场，在2018年普遍亏损超过1000万美金。”良辰告诉31QU。

良辰是北京一家网络游戏公司的老板，2017年底，被比特币挖矿热潮吸引的他预定了5000台蚂蚁S9矿机， 获得了新的“矿场主”身份。

当时良辰的订货价是每台15000块，后来蚂蚁S9矿机单价涨到了20000块附近，“我还庆幸自己下手快”。

当时，比特大陆的蚂蚁S9矿机销售有多火爆？

据比特大陆招股书显示，2017年比特大陆卖出了100多万台蚂蚁矿机S9，2018年第一季度又卖出了70万台。从2017年到2018年第一季度，比特大陆总共向市场投放了超过180万台蚂蚁S9矿机。

（2016年以来，比特大陆各类矿机销售数量）

良辰的5000台蚂蚁S9就包括其中。

在等矿机的过程中，良辰在加紧联系托管矿机的矿场。

“新疆火电0.33元/KWh，内蒙古火电0.4元/KWh。选择前者要签订一年半的购电合同，选择后者，只用签半年。”良辰告诉31QU，“电费对挖矿收益影响太大了，为了获得最大收益，就签了新疆的矿场，交了一些保证金。”

2018年第一季度，良辰预定的5000台蚂蚁S9矿机交付了。彼时，比特币价格还保持在1.4万美金的高位，而自认为抢到了“低价电费”“低价矿机”的良辰，信心满满的开启了挖矿生活，天量财富似乎就在眼前。

良辰的幻想，很快被比特币的疯狂下跌价格击碎，收回投资成本也成了奢求。在经历了2018年11月份比特币价格再次崩盘后，良辰彻底断了回本的念想。

“以现在的比特币价格计算，我的那些S9每天收益只有1块多，还要30多年才能回本。”良辰说道。

良辰的说法并不是危言耸听，根据鱼池最新“关机币价”，在电费0.4元/KWh时，目前的挖矿难度下，S9挖矿的电费占比已经达到95%，关机风险巨大。

2018年，类似良辰这样的“新手矿工”并不在少数，不少国内外知名投资机构，商业巨贾也涌入矿圈。他们以“小碎步”的方式不断采坑，他们的大部分投资变成了高昂的“学费”。

“踩这个坑，我的代价是4000万人民币的亏损。”良辰告诉31QU，他用“冒然”来评价自己这一年的比特币挖矿之旅。

是继续挖矿还是卖掉矿机及时止损？这是摆在良辰和其他矿工们的必选题。

2

丰水期的诱惑

就在良辰纠结去留选择的时候，宋立开始了挖矿布局。

“别人恐惧时我贪婪”，这是投资行业最常听到的话。这句话用在目前正在收二手矿机的宋立身上也是很合适的。

“现在收二手矿机实际上是为四川丰水期做准备的。”宋立告诉31QU。

按照宋立的说法，四川的丰水期一般在每年的4月份就会开始，5月份到10月份水电最丰沛。在丰水期，四川省内大大小小的水电站电价基本上只有1毛多。

事实上，对于坐落在四川的矿场而言，枯水期缺电，是去年年底矿机大规模“关机”的重要原因。而丰水期1毛多的廉价电费，对于矿工而言，是巨大的诱惑。

低廉的电费对于矿工有多重要？

矿机价格、比特币价格、挖矿难度、电费，这四个方面决定了矿工的挖矿收益。前三个变量矿工难以控制，找到相对廉价的电力资源，对矿工来挖矿收益是至关重要的。

以目前市场上用量最大的蚂蚁S9为例，该矿机有效算力14TH/s（官网标定位14.5TH/s），矿机功耗1356W，矿池手续费4%。

假设全网挖矿难度不变的情况下，电费与矿机挖矿收益呈现出严重的负相关，电费每增加1个百分点，挖矿收益就会降低15%。当电费达到0.42元/KWh时，挖矿收益为0。

挖矿收益随电费增加而快速下降，当电费达到0.45元/KWh时，挖矿收益为负

这就是矿工“削尖脑袋”寻找廉价电力的根本原因，“有人在2018年跑到伊朗挖矿，就是这个原因。”宋立说道。

宋立算了一笔账：“丰水期电价只有1毛多，我现在收的矿机也就800块左右，回本也就三个月时间。”

一台二手S9价格只卖800块，良辰也向31QU确认了这个数字，“现在我这种二手矿机还能卖到800块一台，但是如果继续在新疆挖矿，可能再赚800块都是难事。”

面对即将到来的四川丰水期，良辰表示“不想再折腾了”，他选择了将矿机折价卖出。

“丰水期可能是一场恶战，我选择避战。”良辰告诉31QU。

市场是残酷的，有的矿工在这一年的算力大战中采坑无数，丢盔弃甲；而有些矿工则摩拳擦掌，大量收购二手矿机，为即将到来的四川丰水期枕戈待旦。

3

恶战

为什么说丰水期是一场恶战？因为除了诱人的低廉电价，比特币挖矿市场有太多不确定性。

比如，到底有多少矿工在磨刀霍霍，准备分食这场丰水期带来的盛宴？

2018年，比特币挖矿难度达到了史无前例的5.88T，比特币挖矿算力也在同一天创历史新高，达到了53.33 EH/s。

大多数人对这个算力数据没什么概念，我们做一个类比。

我们使用i7处理器、16G内存配置的电脑作为测试平台，该电脑算力大约是1.8GH/s，也就是0.0018TH/S。按照比特币网络峰值53.33 EH/s计算，比特币全网算力等同于5.5亿台高配计算机同时运转产生的算力。

比特币算力的飙涨的背后，是数百万矿机日夜运转的结果。而算力的迅速下跌，则意味着有大量矿机关机退出，这其中既包括良辰这样的小投资者，也包括Giga Watt这样的全美顶级矿场。

2018年10月4日，比特币全网算力达到峰值53.33 EH/s之后，掉头下跌，达到目前的42.10 EH/s，由最高峰减少了11.23EH/s。如果按照蚂蚁矿机S9算力为13TH/s计算，相当于83万台S9矿机关机。

（2016年至今比特币全网算力变化图）

“全网70%的矿机出自比特大陆，比特大陆70%的矿机是蚂蚁S9，说明截至目前至少有58万台S9选择了关机。”国内某家比特币矿池的运营负责人龙鑫告诉31QU。

这意味着，可能有58万台S9矿机，在等待丰水期的召唤。

事实上，市面上二手S9矿机的销售现象也从侧面印证了该猜想。二手S9矿机的售价一般为800元左右，而卖家说填写的销售理由大多为“电费过高，无力承受”。

（国内二手网站上矿机相关信息）

“S9属于关机边缘的矿机，需要低廉电费才能运行。在2018年的收购者一般是拥有国内低价电力的大矿工。或者是在国外成功开拓了低价电力的矿工。”龙鑫说道。

有人会问，按照4毛的电费，目前这些S9不是还可以每天赚1块钱么？但挖矿并不是简单的加减法运算，挖矿收益还与全网算力相关。

“每天1块的收益维持不了太久。全网难度14天调整一次，收益下降是很快的。整体趋势是高价电费是竞争不过的。”在谈到有些尚且处于盈利的矿工退出的原因时，龙鑫告诉31QU。

事实上，大量被抛售的二手矿机，也导致了全新的蚂蚁S9“打折促销”。

“新S9矿机在现价的基础上，还有700块优惠券。之后再打95折。”比特大陆某位销售代表在介绍蚂蚁S9矿机销售矿机销售情况时告诉31QU。

4

来自新矿机的威胁？

2018年11月份，蚂蚁S15矿机上市。作为全新的7nm矿机，S15曾让整个市场为之沸腾。但由于新矿机价格昂贵，挖矿市场的低迷，加之S9矿机“霸占”市场，矿工购买新矿机的意愿并不高。

随着加密市场寒冬进一步侵袭，比特币价格多次崩盘，蚂蚁S9的价格也跟着比特币价格下跌而不断线降低。

经过对2017年底到2018年底比特币价格变化趋势与蚂蚁S9矿机价格变化趋势对比，31QU发现S9售价与比特币价格变化关联程度较大。

（蚂蚁S9价格变化与矿机比特币价格变化图）

呈现这一规律的还包括比特大陆最新矿机蚂蚁S15，目前该型号矿机官网标价为9625元/台，但是不少矿工告诉31QU，该矿机真实售价只有6千多。

“目前买二手S9的客户比较多，不过，S15的特殊价格刚申请下来，现在算，二手S9 是12个月左右回本，S15是13个月左右回本。”比特大陆内部销售人员告诉31QU，“S15，200台以上能给到6680元一台。”

蚂蚁S15真的能做到13个月回本？

假设电费0.3元/KWh，挖矿难度5.8T，矿机成本为6680元的情况下，通过挖矿计算机测算，该矿机的回本周期的确为13个月。

看来，大量收购二手矿机也并不是一本万利的生意，新矿机的竞争就是一个方面。

“并不看好新矿机，从产品成熟度域市场接受方面来看，S9还是最好的选择。”在谈论到新矿机的潜在“威胁”时，宋立说道，“两种矿机本身也竞争关系比较弱。”

当然宋立囤二手矿机的原因，并不只是为了等待四川的廉价水电。

“之前1.8万-2万之间购买的矿机，现在几百块就能收到，还是很划算的，另外在未来市场行情比较好的时候，将矿机出手掉，也是一笔不错的收益。”宋立告诉31QU。

结语

丰水期就要来了，大量旧矿机正被运往四川。

一场算力恶战，即将上演。

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