通证经济研究院：通证经济系统思考之币值升值问题

在通证经济体系的设计中，通证经济研究院认为存在四次分配，他们分别是：

零次分配：通证应当如何创造，创造之后按什么原则分配给最初的持有者?

一次分配：在通证的使用和交换场景下，按照什么原则分配?

二次分配：若经济体内存在治理机构，该治理机构以何种方式获取和管理多大规模的资产，按照什么原则、以什么方式分配和回购资产，该治理机构如何运作、如何解决争议?

三次分配：个人应当按照什么原则、以什么方式进行捐赠、馈赠和打赏?

很多人不理解四次分配，这是因为很多人不知道现在宏观经济里就有“三次分配”之说，三次分配是现实世界领域里的财富分配秩序，一次分配是市场按照效率优先的原则，通过自由交易而进行的自然财富分配;二次分配是政府按照公平的原则，通过税收、补贴等调节手段进行的财富再分配;三次分配是个人按照道德的原则，通过捐赠、慈善等手段进行的财富分配。

设计通证经济系统要想清楚零次分配、一次分配、二次分配、三次分配给谁，只有想清楚这些，通证设计才靠谱，然后才有币值逻辑和经济增长的问题。

通证可以分为功能性通证和权益性通证，现在很多人把这两个通证合起来设计为一个通证，可以这么做，但需要有特殊的手法，因为这两个通证在本质上有个矛盾，功能性通证和权利性通证诉求不同，功能性通证追求最大的流动性，而权益性通证追求资产升值。

流动性要考虑两个问题，一个是“情愿付出度”，一个是“被接受度”。当我把钱付给你的时候，如果这个货币是通胀币，你不愿意要，而如果这个货币是通缩币，我不愿意给。所以不管是通胀还是通缩，对流动性都是不利的。

因此，最具流动性的货币的价格一定是稳定的，这应该是功能性通证的最高目标。但如果设计成这样，外部资源就没有兴趣进来投资了，因为这个币不能升值。那么这个矛盾该怎么解决?通证经济研究院看到三种解决思路：

第一种模式是NEO/Steemit /MakerDAO模式。小蚁是NEO前身，小蚁一开始就有两种通证：一个是小蚁币，一个是小蚁股。当然小蚁币没有做法币锚定，最后涨得也很厉害。Steemit里头实际上有Steem，SteemDollar, Steem Power三种通证，比较复杂，并不被认为是一个成功的设计，但是 DanLarimer 为什么这么设计?他也是意识到了功能币和权益币的差异，并不是炫智力。

其实这个模式目前看来，最有可能成功的会是 MakerDAO，它有一个专门做治理的代币叫 MKR，还有一个锚定美元的代币叫DAI，这套机制就想得比较清楚了。

第二种模式是以太坊模式，本币不断升值但没有影响交易费，交易费一直保持着比较低的价格。以太币是一个燃料币和功能币，同时又是一个权益币，一般来说，权益币价格不断上升，会导致整个系统交易成本不断上升，降低生产率，一方面引起更多的生产要素投入，另一方面生产率不断降低，最后整个系统很可能会抛锚，但以太坊解决了这个问题。

以太坊的解决办法是在用户买燃料的过程中，燃料价格不是固定的，而是可以调整的。所以当以太币价格不断上升时，也就是交易成本不断上升时，矿工把油价降低就行了。在以太币价格不断降低时，矿工觉得收益不够，那他就把油价提上来，这是经过一番精心设计的。

还有一种模式目前没有人试过，就是哈耶克模式，通过货币非国家化，大量区块链本币互相竞争市场领导者的位置，有的充当功能币，有的充当权益币，让市场决定一切。这个模式恐怕在很长一段时间里都见不到。

通证经济研究院认为，现在还有很多公司通过回购币销毁的方式来稳定币价，这个问题不大，因为在股市上也有很多公司到年底就用一部分利润来回购股票拉升股价，这是一种合理的操作。