稳定币能否带领人们走出漫漫熊市？

稳定币最具前景但经常被忽视的应用是：它像匝道一样，有效地把传统金融市场与加密货币资产连接起来。

最近，区块链行业关于稳定币的探讨很多，似乎让大家在漫漫熊市中看到了希望，似乎稳定币可以带领大家走出熊市。本周一，纽约金融服务部（NYDFS）同时批准了两种基于以太坊发行的稳定币，分别是Gemini公司发行的稳定币Gemini Dollar，与Paxos公司发行的稳定币Paxos Standard，每个代币有1美元支撑，旨在提供法币的稳定性，以及加密货币的速度和无国界性质，这标志着稳定币向合规化又迈进了一步。目前，市面上的稳定币除了最近批准的Gemini Dollar和Paxos Standard稳定币，还有USDT、TUSD 、Bitshares和Maker等。

为什么要推出稳定币？

2017年随着比特币价格的高涨，其背后的区块链技术逐渐为大家所熟知。区块链技术也从以BTC为代表的区块链1.0时代，发展到以ETH为代表的区块链2.0时代，随后基于智能合约的加密货币如野草般疯狂涌入市场，至今市场流通近1700种加密货币。

但是，加密货币价格存在剧烈的波动，有时一天的价格波动就高达30%以上，严重阻碍了加密货币在现实世界的使用，于是，稳定币诞生了。

Paxos CEO和联合创始人Charles Cascarilla表示，当前数字货币市场最大的障碍是信任和不稳定问题，受监管的、1:1美元储备的稳定币的发行可以解决这些问题。

什么是稳定币？

那么，稳定币到底是什么呢？顾名思义，它是一种不受价格波动影响的稳定加密货币。现在，我们先来说说货币，货币具有价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和世界货币五大职能。其中，价值尺度和流通手段是货币最基本的职能。表现形式从最早的贝壳发展到金银货币、纸币、电子货币等，这些都是一般等价物。那么，加密货币要想能够具备价值尺度和流通手段这两种基本职能，要想在日常生活中被推广应用，币值稳定非常重要，只有做到了币值稳定，基于区块链的贷款、金融衍生产品、预测市场等应用才能实现。

目前，市场上的稳定币主要有三种类型：法定资产抵押型、加密资产抵押型、无抵押型。

（1）法定资产抵押型。与美元、黄金等中心化资产锚定，例如：USDT、DGD和TUSD等。

（2）加密资产抵押型。与比特股、以太币等用N（>1）倍加密资产抵押，例如：BitCNY、DAI等。

（3）无抵押型。由算法控制货币价值，例如：Seignorage Shares、Basis等。

稳定币意义

稳定币作为一种价值稳定的加密货币。其价值意义在于结合加密支付网络的去中心化系统，同时拥有相对稳定的价格水平。作为交易媒介，企业和消费者在交易过程中不会承担巨大的价格浮动风险。作为储值手段，投资者可以更有效地管理数字资产，减少过度资产缩水的出现。基于这两点，稳定币可以推进加密货币在现实世界的应用。

稳定币最具前景但经常被忽视的应用是：它像匝道一样，有效地把传统金融市场与加密货币资产连接起来。如果把加密货币比作矩阵（完全脱离物理世界的数字原生技术），那么稳定币就是两个世界之间的直通线。这条直通线将存在于基于计算机代码的新世界（加密货币）以及基于实物资产的传统价值体系（法币）之间。以下是区块链行业专家人士对于稳定币的见解：

8月24日，2018区块链学术研讨会在重庆举办，会上比特大陆首席经济学家邹传伟：我非常赞同双币结构，股票不能拿来流通。我也认同稳定币是一个很大的方向。

比特大陆的吴忌寒也持相同观点。稳定币存在才能完善支付体系，我倾向于金本位的稳定币结构。通过市场化的方式建立分工机制，引进一个token，激励社区，实现组织经济的可持续。Pow和pos、侧链等复杂博弈论工具都是为了解决这些问题，用技术限制人或者用经济激励人。

9月12日，赵长鹏发推称，稳定币是通往加密世界的桥梁。未来几年或几个月的市场上限会是怎样，请拭目以待。

9月13日，万向区块链董事长兼总经理肖风在上海第四届全球区块链峰会上表示，稳定币技术在未来一年将会迅猛发展。最近两天我们看到新闻，纽约州的金融管理部批准了纽约州的两家企业发行美元做抵押的稳定数字货币。他还指出，如果未来哪个国家的央行准许了发行法币抵押的稳定数字货币，数字货币作为价值尺度，价值存储，支付工具等问题可以得到解决。反之如果区块链应用没有好的支付工具，就无法大规模推广，也无法被很多人接受。

现有稳定币存在的问题

由于稳定币属于一个新兴事物，虽然能够起到加密经济与实体经济之间桥梁的作用，但是也存在诸多问题需要解决。

以美元作为锚定物的稳定币，首先需要有真实合法的美元，并要托管给权威机构，否则，美元不能得到严格监管，稳定币就无人敢接受！下面将就法定资产抵押型、加密资产抵押型和无抵押型三种不同类型的稳定币存在的问题进行分析。

（1）法定资产抵押型。与美元、黄金等中心化资产锚定的稳定币，因为要求运营商储备足够的美元、黄金等中心化资产，这对于大多数组织来说成本很高，模型的可扩展性以及政府如何对其进行监管的不确定性值得怀疑。例如：USDT与美元1：1的挂钩，但过去有人声称母公司没有持有与流通价值相等的储备。

（2）加密资产抵押型。与比特股、以太币等用N（>1）倍加密资产抵押等稳定币，它们与法定资产抵押型稳定币相比，更容易受到价格冲击的影响。只有当加密货币价格处于中性或积极上升趋势时才能保持所谓的"稳定"，如果支持的加密资产抵押品严重崩溃（这一情况在动荡的加密货币市场中是非常可能的），价格稳定性将会粉碎。其次，不符合资本效率，要求抵押品与稳定币的比例> 1：1。虽然所持有的资产是透明的，但它们如何运作是不透明的，关于它们实际上是如何工作的、如何受到市场影响的，这些我们并不清楚。技术白皮书掩盖了他们的缺点，他们实则是披着羊皮的狼。

（3）无抵押型。根据加州大学伯克利分校经济学教授Barry Eichengreen教授的说法，像Basis这样的无抵押稳定币是最糟糕的。由于平台不支持美元来备份代币，因此它依赖于控制代币的供需以保持资产的价值稳定。这里平台发行代币，以及加密债券和加密股票。债券用于承包供应，他们鼓励用户花钱来换取债券持有人的利益。这是一个鸡与蛋的问题，因为发行人只能在平台增长时为债券提供服务，这是无法保证的。发行更多债券也可能导致债券价格自由下跌，从而导致债券发行量增加，使履行利息义务变得更加困难。

总而言之，区块链想要走进大众生活，稳定币是一定需要的，但是，目前由于技术、机制、模式和政策等原因，市场上现存的三种稳定币都存在诸多问题亟待解决，未来，稳定币或将带领加密货币走出泡沫之后的低谷期，推动区块链走进寻常百姓家，真正服务于实体经济，提高世界经济体的运行效率。