一文看懂比特大陆招股书：加密资产8.87亿美元，詹克团为第一大股东，面临币价波动等4类风险

9月26日晚间消息，比特大陆在港交所披露招股说明书。招股书显示，比特大陆上半年净利润7.43亿美元，经调整EBITDA为11.23亿美元。

三言财经整理比特大陆招股书要点如下：

营收净利：2018年上半年净利润7.43亿美元

招股书中财务资料显示，比特大陆业务收入从2015年的1.37亿美元增加至2017年的25.17亿美元，年复合增长率达328.2%。2018年上半年收入28.46亿美元，同比增长936.6%。

净利润从2015至2017年分别为0.486亿、1.136亿和7.014亿美元，经调整后，2017年比特大陆净利润达9.53亿美元。2018年上半年净利润7.43亿美元，同比增近8倍，经调整EBITDA为11.23亿美元。

此外，由于加密货币市价波动造成矿机平均售价下跌及录得存货减值拨备，自2016年开始，该公司销售成本逐年递增，毛利逐年递减，2018年上半年毛利率降至36.2%，而这一比例在2017年上半年为48.7%。

比特大陆综合损益表

主营业务：加密货币挖矿和人工智能ASIC芯片

比特大陆系中国第二大和全球前十大无晶圆厂芯片设计公司，主要业务为加密货币挖矿和人工智能的 ASIC 芯片。

公司于2013年成立，同年推出蚂蚁矿机S1。2014年，推出蚂蚁矿池，成为世界上最大的加密货币矿池之一。直到2018年，比特大陆发布了第一代7nm级别的ASIC 芯片。

以2017年收入统计，比特大陆已发展成全球第四大无晶圆厂 ASIC 芯片设计公司。

公司发展历程

招股书披露，比特大陆在中国共有4间实体公司：

比特大陆中国实体公司

自比特大陆成立以来，公司已获得3轮投资：

2017年8月，完成 A 轮投资，共计50,000,000美元

2018年6月，完成 B 轮投资，共计292,700,000美元

2018年8月，完成 B+轮投资，共计442,050,000美元

比特大陆在招股书中表示，公司将投资所得款项用于研发、业务扩张以及一般运营资金需求。

营收构成：加密货币矿机销售占总营收94.3%

比特大陆主营业务为加密货币矿机产业，以2017年收入统计，比特大陆市场份额高达74.5%。目前，比特大陆发力人工智能领域，主攻 AI 芯片，生产深度学习所用的处理器芯片。

比特大陆矿机市场份额表

据2017年至2018年数据显示，比特大陆收入来源于矿机销售、矿池运营、矿厂服务和自营挖矿，其中，矿机销售收入在营收中占比较大。2017年，矿机销售占总营收的89.9%，2018年上半年这一比重为94.3%。

除了矿机销售之外，矿池运营收入为4321万美元，占总收入1.5%；矿场服务收入为2182万美元，占总收入的0.8%；自营挖矿收入为9434万美元，占总收入的3.3%；其他收入为223万美元，占总收入的0.1%。

比特大陆经营业务数据

比特大陆并不直接生产矿机或者 AI 芯片，主要负责设计工作，具体生产则为第三方合作伙伴。

招股书中透露，目前比特大陆独家合作晶元代工厂商为台积电，负责生产 ASIC 芯片，台积电交货周期一般为3个月。

截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度以及截至2018年6月30日止六个月，比特大陆从台积电的采购额分别约占总采购额的44.8%、58.5%、58.6%及59.2%；从其他五大供应商的采购额分别约占有关期间比特大陆总采购额的60.8%、73.6%、78.3%及74.8%。

比特大陆产品交付物流服务目前由 UPS、DHL、Fedex 以及其他物流服务提供商完成。

客户和雇员：服务客户愈8万人，公司研发人员比重最大

比特大陆服务客户主要为对加密货币业务感兴趣以及寻求 AI 解决方案的个人和公司。客户基础从2015年的近6,000名增至2017年的逾46,000名并进一步增至截至2018年6月30日止六个月的逾80,000名。

主要包括中国、亚洲(不包括中国)、美国及欧洲国家，近年来公司的海外销售持续增加。2017 年，约48.2%的总收入为国内收入，51.8%为海外市场收入。

截至2017年12月31日止年度，按收入计，约35.7%的矿机海外销量来自北美、43.0%来自亚洲(不包括中国)及20.7%来自欧洲。

截至2018年6月30日，比特大陆共有2,594名全职雇员，其中，研发人员占比32.38%，比重最大。相当部分雇员常驻于中国，主要是在北京。

比特大陆雇员数量表

财务资料：加密资产8.87亿美元

招股书中财务资料显示，2017年，比特大陆约27%的矿机销售收入通过加密货币支付，截至2018年6月30日，其资产总值中约28%为加密货币。

海内外市场收益方面，2015年、2016年和2017年，比特大陆约65.3%、51.0%和51.8%的收益源于海外市场。截至2018年6月30日止，由于全球矿机和服务需求增长，比特大陆海外市场收益增至17.873亿美元。

按地理市场划分的收益明细表

在招股书中，比特大陆将加密货币资产按成本入账，而非在各会计参照日按其公允价值对加密货币进行重估。比特大陆表示，这是为了避免加密货币价值不时的大幅波动，该情况或会扭曲其经营业绩及财务状况。

截止2015年、2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日，比特大陆加密货币结余为12.3百万美元、56.3百万美元、872.6百万美元及886.9百万美元，分别占资产总值9.9%、25.0%、30.1%及28.0%。

中金公司为保荐人詹克团持股36%成第一大股东

比特大陆招股书中披露，中国国际金融香港证券有限公司（中金公司）为独家保荐人。

独家保荐人中金公司

股份分配方面，比特大陆联合创始人、联席董事会主席詹克团通过Cosmic Frontier Limited持有公司36%股份，为公司第一大股东；联合创始人、联席董事会主席吴忌寒通过Victory Courage Limited持有公司20.25%股份，为第二大股东；公司创始方之一赵肇丰及其家族持有6.26%股份；公司执行董事葛越晟持有4.18%股份；公司创始方之一胡一说持有4.18%股份。

主要股东股份分配

董事会成员：搜狗CEO王小川任独立非执行董事

比特大陆联合创始人吴忌寒、詹克团，首席财务官刘路遥，以及高级投资总监葛越晟任执行董事。

搜狗CEO王小川、去哪儿网前总裁孙含晖、北极光创投创始人邓锋任独立非执行董事。

比特大陆董事及高管成员

未来计划：巩固芯片领域领先位置，推动区块链行业布局

比特大陆表示，未来会继续投资于研发以巩固在芯片领域的领先市场位置，通过战略合作和投资推动区块链行业布局，在专注设计AI芯片的同时，将进一步完善AI芯片开发者平台。

面临风险：诸多困难危机四伏

比特大陆在招股书中提及4类运营涉及的风险：

与业务和行业有关的风险：区块链技术及加密货币发展不成熟、加密货币市价波动、部分司法管辖区对加密货币监管、比特币有挖尽的可能等46条可能会对经营产生不利影响产生的风险。

与在中国经营业务有关的风险：经济政治政策不利变动、法律体系变动、中国经济严重或长期下滑等16条可能会对经营产生不利影响产生的风险。

与不同投票权架构有关的风险：控股股东可能施加重大影响，且可能不以独立股东的最佳利益行事。

其他：股份的交易价格波动、投资大幅摊薄等6条可能会对经营产生不利影响产生的风险。