回归区块链价值投资，人工智能芯片助力行业“换道超车”

4月27日，以“区块之链 智能之芯”为主题的2018区块链+人工智能高峰论坛在杭州举行。 此次峰会由、比原链、比特大陆联合举办，大会邀请了多位业内领军人物参会演讲，共同解读区块链共识算法创新、人工智能、AI驱动区块链共识系统进化等相关的前沿科技，并与区块链同行一起剖析行业热点、探讨未来趋势，共同探讨风口下的区块链投资逻辑以及面临的机遇与挑战。

在主题为“回归价值——风口下的区块链投资逻辑”圆桌论坛中，普华资本合伙人蒋纯、时戳资本合伙人李宗乘、启赋资本合伙人顾凯、德鼎创新基金合伙人李德春，就他们所理解的区块链，区块链技术与项目结合落地，以及最受关注的区块链投资赛道三方面，进行了深度的交流与分享。

在“什么才是区块链最关注的投资赛道”的讨论中，蒋纯认为：区块链有很多溢出效应，包括今天发布会上讲的人工智能芯片。芯片行业是非常大的蓝海，有非常多的想象空间。过去没有资本涌入，（研发芯片）这件事情就是靠着少数一批人在实验室里做。一旦这件事暴露在整个社会注意力之下，资本就有可能进去，就会对人工智能芯片的发展起到更大的推动力。芯片行业在中国是个弱项，通过区块链能把算力以及芯片研制的力量引导到人工智能芯片研发上，这是意外之喜。

以下为圆桌论坛的主要分享内容，由整理。

一、我所理解的区块链

蒋纯：我们理解区块链是一个信任的工具。互联网发展到现在，很多商业模式已变得非常集中化，这违背了互联网精神的初衷。如Facebook等公司，在大数据集中之后都遇到了“大数据杀手”的质疑。而随着人工智能的发展，这种集中化的模式对人类威胁更大，因为数据完全集中之后，数据全被人工智能抓取，最后对世界会造成破坏性的影响。在这样快速发展的情况下，我们急需要刹车防止人类社会因为集中化而走向崩溃，这个刹车就是区块链。区块链本质上来说不算是刹车，只是说我们把信任交给算法，相信算法，相信数学，相信密码学，相信这些全宇宙最公正最基础的东西。

这和中心化并不矛盾，也不是互相抵触。有些东西确实需要中心化，中心化更有效率；也有一些东西不能中心化，也不敢中心化。后者就可以交给区块链，互相补充，共同构筑更完美的世界。

李宗乘：若要用一句话说清楚区块链是什么，最好的说法是：区块链是信任的机器。区块链重新构造了信任的形式，这一点是区块链最本质，最核心的特点。互联网是信息传输协议，它使信息传输没有边界，也使信息传输的边界成本极低。区块链是价值传输协议，能使价值传输产生两个同样的特点，使价值传输没有边界，使价值传输的边界成本极低。这两个特点能够衍生出什么样的商业形态，接下来还会往哪儿走，要靠区块链技术的创业者和投资人，一起共同探索出来。

顾凯：很难用一句话将区块链讲得很清楚。就像最早互联网的时代，任何一个新技术背后一定蕴藏着价值观。有人说互联网指向民主，大数据就有可能指向独裁。区块链又是一次对大数据指向的“反动”，因而可能指向更加民主，更加美好的前景。

李德春：区块链其实是一个新的革命，在冲击社会，包括投资人原来的价值观。原来的革命，不管是工业革命也好，还是更早前从农业社会过渡到工业社会，包括世界大战，它都是一种文化、经济各方面矛盾，积累到一定程度后的释放结果。现在这个社会，现在这个地球也需要一种释放，我个人认为区块链有可能成为这种释放比较文明的方式。

二、区块链技术与项目落地方向或实例

蒋纯：区块链现在还是个婴儿，我们希望婴儿长大后多么厉害，但现在帮你打瓶酱油都属于要求过高。长铗说互联网世界里数字都是可复制的，不具备独特性。但数字世界这个可复制的世界也能诞生不可复制的数字资产，从而使现实生活中有独特性价值的商品存在流转、流通和交易的可能性。比如以前投的一家企业是做数字绘画的，90后、00后们直接在手机上作画，这是新一代很喜欢，未来也会风靡的形式。

我们希望能看到未来世界里，虚拟世界和真实世界更好地对应，打造出更多的价值。

李宗乘：其实应用很简单，你楼下大妈愿意接受比特币的话，区块链就能用起来，只不过现在受限于政策。而日本因为政策相对宽松，有超过60万日本商家接受比特币作为支付货币购买商品了。这就让比特币作为区块链技术的应用，在日本开始普及。

2015年到2017年年底，区块链的融资有50%-60%集中在核心技术，30%左右是集中在金融领域，还有剩下20%是其它，包括社交、内容等等。资本具有很强的前瞻性，现在区块链的发展阶段和互联网比，有些人说是97、98年。如果按照渗透率来说，它相当于互联网的88年、89年。相信在场绝大多数人在那时候刚出生不久，或者还没有出生。现在区块链的渗透率在5%以下，全球有74亿人口。现在买卖数字货币人口不足5千万，所以渗透率极低。在这么低渗透率情况下，你想看到很清晰，很有价值的使用很难。因为区块链和互联网有个同样的定律——使用人数越多，其价值就越大。现在在接受人数这么少的情况下，很难看清它的应用。

顾凯：我们基金投资方向一直在产业互联网，也在思考区块链如何和贸易融资、供应链金融，和实体产业结合起来，后来就发现了布比网络。布比做了一套金融解决方案，能够使核心企业、银行、无论上下游哪一级供应商和经销商，同时记账。这个记账是可追溯的，不可篡改的。银行拿到信息以后，也能够确认这个信息交易的真实性，可以使资金流顺着这个信息流无缝的流转过去，从而降低了整个产业链信息流转成本，资金成本。经济扩张是随着信用扩张而扩张的，所谓的价值传递背后真正也是信用机制的传递。谁能降低信任成本，谁就能获得扩张的机遇。

另外一个投资案例——。当时我们研究区块链的时候，发现80%以上的资讯、研究报告都来自于论坛，当时没有别的机构。这两年，尤其是近半年来区块链火爆了，雨后春笋般冒出来上千家社区。但是能够十年如一日坚持在这个领域长期耕耘，默默长跑的只有。我们在2016年时只看到了这样一家，能够坚守产业理想的企业，这里要给长铗同学大大点赞。

李德春：在这个领域四年以上的人会知道硅谷的Tim Draper，曾经四年以前预言比特币到一万美金就是他，前不久他预言四年之后比特币会到25万美金。我个人的观点，也是代表我们对行业的看法。我们认为区块链是一个创新，一个生态，一个革命。而目前，这个行业规模比较小，从业人员大概也就三四千万。未来的东西，真理永远是在少数人手上。

从我们的角度看，有一个先后顺序。首先是金融行业，大家把数字货币视为一个投资品种，套利也好，从中找到自己的希望也好，每个人都有自己的展望。除了金融行业，我们接下来的排序反而不是暴力行业，而是一些公益性的，社会性的东西，例如医疗、公益、教育、娱乐、社会、文化等。

三、最关注的区块链投资赛道

蒋纯：基础的主链会很热，包括相关的钱包，因为这属于基础设施，是增加普及率的。我个人的猜测，待各个主链都到位之后，下面一波应该是生态之争，总要角出其中几个更主要的主链。这时候谁在上面的应用越多，谁就越可能获得不可替代的位置。到那时候，DApp的开发者，包括上面的各种应用，我认为会成为很重要的热点。因此，某种意义上来说，各个基础主链现在手里的钱还是少了，做生态还达不到现在的“BAT”这样，因此得需要“四两拨千斤”的巧劲才能把“杠杆”撬起来，才能让生态繁荣。

区块链给了我们很多新的启发，让我们看到过去没有看到过的东西。比如说密码学的很多应用，在有区块链之前这是很冷门的投资，没有人投。我们老是说大数据，但基本上都以侵犯个人隐私和企业隐私为代价。但现在通过密码学，同态加密这样的东西可以让数据在更加保密、不侵犯隐私的情况下进行交换和处理。

区块链有很多溢出效应，包括今天发布会上讲的人工智能芯片。过去没有资本涌入，（研发芯片）这件事情就是靠着少数一批人在实验室里做。一旦这件事暴露在整个社会注意力之下，资本就有可能进去，就会对人工智能芯片的发展有更大的推动力。芯片行业在中国一直是个弱项，通过区块链，比如BTM通过和矩阵运行相关的共识算法，能把整个算力或者把矿机芯片研制这样一股力量引导到人工智能芯片研发上，这是意外之喜。

而市场如何引导大家投到好的地方，投到芯片这样对今后国计民生有意义的地方光是靠大家喊一喊，成立一个引导基金，政府给一点补贴，是不够的。如果BTM今后价值很高，大家都参与研发人工智能相关的芯片，那这对于国家人工智能芯片行业的发展是价值无量的一件事情。

我们看到芯片这件事情本身是动态的，最早英特尔是霸主，后来ARM又起来了，一代代使用场景的更新推动着芯片的更新换代。你说中国芯片弱，一直都是亦步亦趋地跟随者英特尔、高通、ARM，这个事情很难赢。原来说弯道超车，现在我们说换道超车，要抓住世界技术发展新潮流超车，才有可能超得过。

芯片，真的是非常大的蓝海，有非常多的想象空间。

李宗乘：投哪些细分领域，这是比较含蓄的问法，比较直接的问法是买什么可以赚钱。这个领域里做投资要分一级市场和二级市场，一级市场更偏向专业的投资机构，二级市场更偏向散户。对于一级市场专业投资机构，我们自己的投资也是分三层：

第一层是机构性的基础设施性公链，目前还没有几条基础性的公链被大家普遍接受认可，大规模商用和使用。陆续未来还会有基础性公链出来，它的网络效应价值和使用人数指数呈成比。第二层，通用性工具，帮助大家快速接触，快速使用区块链的东西。像交易所、钱包、跨链，通用性的工具。第三层，一些应用，这些应用偏金融板块应用。

二级市场，二级市场的币已经在市场上交易了，很多没有专业投资经验的人也能买到，投资的时候第一要注意投资的金额；第二要注意投资的配比，这样会相对比较安全。如果现在让我投比特币和比原币，我会投哪个。我本身钱不多，也没有太多钱的时候，愿意花小钱博一个大的收益，这时候我愿意投比原。如果有很多钱，一两个亿，可能会在两个上做一个配置，这么大体量的钱肯定不是以收益为准，而是以安全和保险为准，大部分配置在比特币上，稍微小一点部分配置在比原币上。

顾凯：说到投资离不开比特币，比特币有三个共识。一是长期形成的社区共识，二是算法共识，三是在实际应用过程中与场景结合，形成的市场共识。市场共识反映出来价格持续上涨，最后带动了区块链的火爆。

我们看区块链项目，虽然现在还是以股权投资为主，但还是回归到区块链投资的本质，回归代币Token的本质。它一定是在应用场景中起到润滑剂、推进剂作用，最终能够高效低成本的解决问题，这样的项目，我们才觉得是站得住脚，有发展前景。这是我们对区块链项目的基本理念，在实践工作中也是这样做的。

李德春：首先未来是美好的，大家都要存一点比特币。我个人的观点是，2018年会比较残酷，因为前一波泡沫比较严重。二级市场也好，一级市场也好，它对项目的判断能力，或者说对风险的意识会更强，更强调项目本身价值和可持续性。实际上我们基金投的就是未来，很多东西不是看现在的。因此，我们投的项目不希望走个两三年就没了，希望它是可持续的。因此，真正能落地的好场景好项目，是那些有着可持续性价值观的。这才是我们应该支持，应该去投的项目。