欧洲央行与日本央行深度研究：区块链将开启证券结算改革

欧洲央行和日本央行发布了一份联合报告称分布式账本技术（DLT）能够创造新的证券结算机制，例如几个独立账本之间的“跨链原子互换”。

这份长达52页的报告题为《证券结算系统：分布式账本环境中的券款对付》（币文库全文下载）。

DLT与证券交付

Stella项目是两家央行针对DLT展开的研究，始于2016年12月，旨在探索DLT的应用。去年9月，两国央行首次在报告中公布研究结果（币文库全文下载）。而本次报告将证券交付与现金做对比，研究其如何在DLT环境中运作。

这份新报告说明了证券结算的券款对付（DvP）方式。在DvP模式中，只有当某一资产转移时，另一资产的转移才能生效。这种双向的转移过程被称为“原子性”。

项目的研究者基于Corda、Elements和超级账本Fabric平台创建项目原型。研究者发现，在DLT系统中，DvP可以在多个独立账本或者单个账本中用现金以及证券进行。

独立账本的跨境交付

实验和概念分析都已经证明跨境DvP能够在独立账本之间进行。报告指出，这种情况在当前的系统中不可能发生。

这类跨账本的DvP系统会给结算带来运作上的挑战。报告表示，独立账本之间的DvP交易需要涉及买卖双方之间的多次互动。

这类系统还会影响交易速度，对流通性造成短暂的影响。系统缺乏同步性会因为交易中的一个交易方没有完成整个过程中的所有步骤让其他参与者承担风险。