启赋资本合伙人顾凯：拥抱“区块链+”

启赋资本合伙人顾凯的投资生涯是从1994年在上海证券交易所做“红马甲”开始的。

1998年，国内还没有风险投资的概念，厌倦了在二级市场炒买炒卖的顾凯打算选择一个新的方向，就在上海图书馆泡了一个月研究未来职业选项，认为风险投资是真正能够创造价值的一个行业。当机立断，顾凯跑到北京创办一家风投顾问公司，开启了他的风险投资生涯。

2013年，顾凯作为联合创始人创办了启赋资本，从基金成立开始，启赋资本就看准了互联网来改造整个传统产业的大趋势，重点布局产业互联网，投出了像跟谁学，天地汇，健康160等一批非常有影响力的产业互联网项目。

2016年，启赋资本初涉区块链，投资思路也跟最开始的“产业互联网”一脉相承。 “我们更看重区块链技术跟其它产业，包括传统产业和方兴未艾的互联网产业的结合机会，” 顾凯说，“过去我们沿着互联网+的思路来选择投资，跑出了一批行业龙头，我想在区块链的投资也是这样。”

在刚刚过去的2017年，启赋主投的两家区块链企业在各项评比中也获得殊荣：在由中国信息化推进联盟区块链实验室等机构联合举办的“2017中国区块链技术应用峰会”上，布比区块链荣获“2017年度杰出区块链金融科技企业”，布比旗下区块链数字资产网络——布萌，荣获“2017年度杰出区块链应用案例奖”。旗下的比原链团队在第二届全球区块链黑客马拉松大赛中荣获第二名，创下了中国团队在此项全球大赛中的最好成绩。

“创业团队核心人物的心胸、眼界、执行力”，是启赋在投资时最看重的。“早期投资，任何一个赛道都有可能跑出优秀企业，这里面起决定性因素的是团队，尤其是创始人，他的眼界心胸格局，直接影响这个企业未来的走向和规模。”

顾凯认为，区块链对经济和金融市场势必存在冲击。从表面看，以比特币为代表的数字货币市场存在着投机炒作的因素，但这并不代表区块链产业的全部。从某种意义上来说，数字货币的这一轮暴涨，更新了人们对区块链的认知，打开了更广阔的应用空间，未来启赋也会加大在区块链领域的投资布局和力度。

本期的“大咖超链接”邀请了启赋资本合伙人顾凯，来分享他对区块链行业的观点。以下为访谈内容：

8btc：启赋资本是何时开始关注区块链的？区块链最值得投资的价值点？

顾凯：启赋资本于2016年初开始关注区块链领域，并较早进行了投资布局（布比、）。区块链最具投资的价值点：用技术降低了（获取）信任的成本，从而拓展了价值传递的想象性和适用场景，进而开启数字资产/价值互联网时代的大门。

8btc：启赋资本是否有成立专门的区块链基金，在区块链上的投资布局是怎样的？

顾凯：启赋目前正在筹划专注于区块链领域投资的基金。

当前启赋已经领投了布比（国内领先的行业级区块链解决方案提供商，专注于数字资产和供应链金融等领域）、（区块链/数字资产行业领先的信息数据服务平台+专注于数字资产领域的公有链平台服务商）。

启赋会继续加大在区块链领域的投资力度，主要是对区块链创业项目的股权投资，未来在合规的前提下也会考虑区块链资产的投资。

8btc：谈谈启赋资本在区块链领域的投资逻辑吧，选择项目时最看重什么？

顾凯：首先是对创始团队的评估。数字货币/区块链行业一路走来，经历过数次高潮与低谷，未来不排除也会经历类似的周期。由于数字货币市场在初期发展过程中波动巨大，投机炒作氛围浓厚，创始人对行业/事业/理想的坚持与信念非常重要。只有那些经历过起起伏伏依然坚守的创业者，才更有可能大浪淘沙之后，方显真金本色。如果不脚踏实地，即便赶上风口，也终究会成为过眼云烟。
其次是项目的商业价值。当风口来临之时，仿佛任何领域都在尝试“+区块链”，但这其中具体哪些领域适合用区块链去改良痛点，哪些尝试具有实际应用意义，哪些商业模式更具有爆发性，有待深入研究。核心的问题在于当区块链的技术特性与各场景相结合时，是否能够提高获取信任的效率或者降低获取信任的成本；如果是和资产相结合的话，是否能够通过技术降低征信的成本，进而拓展资产交易的想象性和应用空间。有些领域强行“+区块链”，会有画蛇添足、大炮打麻雀之嫌。

8btc：启赋投资的布比和，实际上布比是非常早开始做联盟链的，团队发起的比原链又是一个典型的底层公链项目，启赋在公链和联盟链的选择上有哪些判断？

顾凯：公有链、联盟链、私有链的概念，起初是从技术框架角度，依据节点的准入机制和权限等维度进行划分。从商业应用的角度来讲，未来联盟链将会在目标领域内逐渐拓展节点的边界，公有链也将会逐渐聚焦于特定的应用场景。
不同的应用场景对区块链在底层架构和应用封装上的要求各不相同，因此区块链的开发一定要有针对性的聚焦，从而量体裁衣，切忌“拿锤子找钉子”。在这一点上，无论是布比的联盟链，还是比原链这样的专用型公有链，其开发设计的出发点，都是很值得我们学习的。

8btc：区块链带来的新的融资模式，对传统VC产生了什么影响吗？作为投资人如何应对？

顾凯：ICO的兴起，为创业者提供了一种崭新的融资方式。抛开技术路线，如果单从融资角度来看，ICO的本质，是一种流动性较高的众筹。可以公开募集，也可以针对特定投资者募集；上线交易所后，可以公开流通买卖。
从当前来看，对VC行业的影响相对有限。但在将来，在监管允许的前提下，很可能和股权融资、债权融资等，并列为企业的融资方式。
虽然短期内ICO呈兴起态势，许多项目已经或者正在筹备通过ICO进行融资，但这里面需要思考一个问题：从长期来看，在保证金融市场稳定向好的监管目标下，在兼顾促进企业发展和保护投资者利益的前提下，众筹这种融资形式，是否适合在风险性偏高的中早期项目上做推广普及？是公开ICO还是私募ICO更合适？最终在政策监管下，对ICO的发行方和投资方是否会有准入资格要求？在风险投资领域，机构投资者存在的价值以及可替代性？这其中还有许多需要我们思考、探索、实践的未知空间。
我们相信，当ICO成为一种合法可控的融资方式后，专业投资机构亦会大规模拓展相关业务，当然这里还有很多问题需要解决，尤其在监管层面需要探索适用于区块链技术的制度建设。投资机构应该拥抱变化，甚至要做到未雨绸缪。
但无论股权融资、债券融资还是ICO融资也好，有一条真理是永恒不变的：真正优质的项目，无论采取何种方式融资，通道都会较为顺畅；劣质的项目，无论通过何种渠道融到资金，最终损害的只能是投资者的利益。

8btc：从技术层面看，区块链分为网络层、数据层、底层协议层、应用层，哪些层次更有创业机会？

顾凯：如果区块链想要发展成为数字资产时代的基础设施，那么在各个层次都需要团队进行耕耘。在区块链发展的早期，大部分团队更趋向于后端底层的打造。随着区块链底层架构的日益成熟，我们相信，在未来，前端应用层面的创新将大有可为。

8btc：从产业链划分，区块链覆盖了芯片研发、硬件及软件钱包、挖矿、交易所、资讯等不同领域，比较看好哪些领域？如何看待和比原链呢？

顾凯：在区块链/数字货币行业高速发展的趋势下，产业链的各个节点，都具有相当大的投资价值。从投资机构的角度来讲，介入的领域和时机决定了回报率的不同。芯片、钱包、矿场相当于为区块链网络提供了基础设施，交易平台、资讯等应用是区块链网络的上层建筑。

区块链本身是一个非常开放的技术架构，未来我们希望有更多的企业选择跟区块链结合，那当然跑在前面的可能是一些做区块链基础服务的，区块链底层架构的，或者中间网络层数据层这样的企业。类似这样的机会就非常大，我们当时投的时候也是这么考虑的，我们会把它看做一个行业的入口，可能成为我们进入区块链和数字资产领域很好的支撑。

是区块链/数字资产行业的第一媒体、社区、门户，是行业内最具权威性的信息数据服务平台。自2011年成立至今，一直陪伴着大家成长。无论行业起伏，始终坚定自己的事业，充满人文情怀，对行业持有非常坚定的信念。我们相信，基本上每一位链圈币圈朋友、创业者、投资人都是通过阅读的文章才进入并深入了解这个行业的。已经成为链圈和币圈朋友精神上的家园、创业者的摇篮。

比原链是专注于数字资产领域的公有链平台，场景聚焦，并且在开发设计方面采取了诸多创新。在数字资产时代，区块链将成为非常重要的基础设施。行业内领先、权威、中立的第三方地位，将为比原链在商业推广上提供非常有利的条件。

8btc：如何看待区块链行业当前的问题或者面临的瓶颈？

顾凯：随着数字货币的兴起，区块链的关注度与日俱增，甚至各行各业都在探索“+区块链”的应用。我们觉得，需要用辩证的思维来看待行业当前的问题或瓶颈。
短期来看，概念偏多，具备实际应用意义的商业级落地较少，一定程度上存在泡沫风险。但从长期来看，各行各业的尝试有助于帮助大家最终寻找、筛选、鉴别出真正具有商业价值的应用场景。
从投资的角度来看，行业存在问题或瓶颈，本身就意味着潜在的投资机会。

8btc：如何看待区块链和加密数字货币的发展趋势？

顾凯：区块链将成为数字资产/价值互联网时代的基础设施，关键是要选择合适的应用场景和资产标的，不能盲目的“+区块链”。
以比特币为代表的加密数字货币，其应用场景在逐渐增加。越来越多的应用场景，也就意味着越来越多的交易需求，进而决定了其越来越凸显的价值共识。从长期来看，当一种资产标的需求日益旺盛，而供给和流动性却相对甚至日益有限时，这类资产将很可能呈抗通胀、保值、甚至增值的特性。从这一点分析，加密数字货币未来的市值空间仍具备大幅提高的潜力。但是，目前大量的加密数字货币也会存在一定的分化，仅仅是炒概念、没有实际价值支撑的一些项目可能会面临洗牌。
从价格波动和交易特性等角度来看，加密数字货币不太可能在日常生活支付中大规模普及，但有可能成为一种底层结算、储备的资产。从这个角度来看，我们更倾向于将数字货币对标成黄金，而不是美元。

8btc：最近互联网公司跑步入场区块链，对这个现象怎么看？也给涌入的创业者们提些建议吧。

顾凯：大家之所以能够跑步进入，我觉得基本上形成了市场共识，区块链代表了未来的一个大的技术趋势，未来很多产业它的具体应用场景跟区块链结合起来，都会爆发出非常大的，甚至无法想象的新的应用场景和模式。但是具体来看，他们跑步进入切入的出发点是什么，切入的具体是哪一块，有没有跟它的传统优势业务结合起来，我们也在观察。

区块链这样一个开放的技术体系，在我们看来，更应该代表了线上线下价值互换的渠道。不管是用什么样的技术，最终你的创业项目，你的业务，要真正的能为用户创造价值，价值才会通过区块链的技术特征和效应来放大。

从金融安全的角度来看，区块链势必会对现状造成冲击，但是这个冲击是不是能够可控有序，能够逐渐变成整个社会的共识，让大家很好的接纳，需要各个参与方理性看待，包括监管层，各个市场参与主体。有序的一起打造一个数字货币和区块链的生态，这是我们期望看到的，这个过程将会有大量的投资机会产生。