用传统金融模式为加密资产筑基，贝宝 Babel 如何向加密「摩根大通」跃迁？

6 月中旬，主营加密资产存贷业务的「贝宝银行 BabelBank」正式将品牌升级为「贝宝金融 BabelFinance」。随着加密资产市场规模不断扩大，综合而专业的服务正成为加密金融布局的焦点。为什么我们需要更完善的加密金融？现阶段加密金融距离传统金融的标准还有多远？已成为亚太地区最大的加密资产存贷业务提供商的贝宝，正逐步解答这些问题，并展开新一轮布局。

撰文：里德

如果你还不知道加密世界中这个异军突起的明星，现在 , 是了解它最好的时刻。贝宝 Babel，这个加密货币圈的「隐形巨头」，刚刚实现了总贷款余额 1 亿美元的「小目标」，并在比特币价格再次起飞的这个初夏，宣布进行业务的全面升级，计划迈向下一阶段：成为一家综合性加密资产金融服务提供商。

这个以传统银行为背景的团队，在 2018 年 7 月入局以来一直以加密资产存贷为主要业务，现如今已发展为亚太地区最大的加密资产综合金融服务提供商之一。下一步，传统金融在加密资产领域进行实践的贝宝团队，计划继续为加密金融建造基础设施，从简单的商业银行存贷业务，向定制化杠杆业务及其他更多加密金融衍生品组成的综合金融服务跨越。这个业务升级的逻辑非常简单：贝宝表示，加密界需要、也将会有「摩根大通 J.P. Morgan」出现。贝宝团队说，成为加密世界的摩根大通，是这家业务正在突飞猛进的初创公司的长远标杆。

1 亿美元里程碑

6 月 5 日是一个重要里程碑。这一天，贝宝单日放款 1800 万美元，在贷余额新增 25%，达到了 8800 万美元，并在随后一周超过了 1 亿美元。自 2018 年 7 月成立至今，贝宝的累计总贷款额已超过 1.3 亿美元。

此前，虽然全力投入业务拓展的贝宝鲜有媒体发声，却已是细分领域内不可或缺的参与者，在 2018 年下半年，加密市场低谷之际，为加密货币、尤其是矿圈生态提供了大量的增量资金支持。知名加密基金 NGC 创始合伙人谷涛日前发文探讨投资时曾提到，在 2018 年中旬 NGC 独家投资的贝宝，其「业务量 10 个月增长了接近 20 倍，并成为全球最大的虚拟货币借贷提供商之一。」

在加密货币的低沉期，贝宝专业服务于资金的流动性，得到了 NGC、光速资本、真格基金等机构的资金加持，如今，已被证明是投资者们在熊市中一项明智的投资。

其实，真正受益的不仅是投资机构，还有矿圈及币圈的参与者。

熊市中矿工普遍的惜售情绪导致了质押比特币、借贷法币需求的增加，矿工需要现金去支付挖矿主要成本——电费及运维支出。贝宝提供的资金为矿工缴纳电费提供了大力支持。与 Poolin 等全球领先的矿池及四川、云南等地的巨型矿场及供电商建立合作，也意味着贝宝能直接触碰到比特币超过 40% 算力背后的比特币产出，一个每年 8 亿美元的电费、10 亿美元挖矿设备改造升级费用的市场。

「在国内，如果想在 24 小时内借 500 万美元等值的稳定币甚至更高的体量，贝宝之外，能做到的没有」，贝宝创始人兼 CEO 杨舟直观的描述了贝宝目前在行业的定位。他说，加密货币的大额借贷，贝宝几乎是国内绕不过的选项。

去年 12 月比特币跌到 3000 美元区间时，真正的借贷需求开始显现。杨舟也正是在这个熊市中找到了借贷资金的真正需求方。区别于许多同期兴起的却瞄准散户或 token fund 等其他借贷平台，去年 9 月份熊市开始时，贝宝抓住了矿工这个重点资金需求方。后来许多平台在 2019 年初行业严冬之时纷纷关停，贝宝的资产却在那时开始快速积累。

「一季度市场真正开始触底，聪明的矿工开始积累比特币，贷款需求随之增加」，杨舟说，「虽然创立已有将近 1 年，但达到 1 亿美元的贷款余额其实也就用了半年」。在去年 12 月，贝宝的贷款余额仅为 750 万美元，今年 1 月份开始猛增到 2000 万，3-4 月份实现业务爆发，5 月到达 7000 万，6 月份贷款余额正式超过 1 亿美元。

贷款规模的快速增长是市场活跃性的体现，而体量的增长也要求一个远超借贷概念的综合性金融服务机构的出现。在这个重要的业务时机，贝宝决定对品牌和业务进行全面的升级。

牛市预期下的业务升维

无论是比特币的牛市来临，还是团队专业银行的业务愿景，都助推贝宝的再出发。

第一，从市场来看，短期变化和长期趋势为业务「升维」提供了条件：

短期看，贷款资金结构发生了改变。以往的贷款资金中有 90% 是矿工为挖矿费用的融资需求，如今整体规模大幅增长的同时，90% 转为以交易为目的的融资。新散户、机构的入局随之对应了新的资金需求，市场信号带动经营策略的调整。

长期看，对于市场的预期看涨。贝宝团队预计，在 2021 年 6 月，亦即比特币下次产量减半的 18 个月后，比特币价格到达 5 万美元以上是极大概率事件，杨舟认为，「比特币的价格增长趋势与黄金、白银的估值模型十分匹配，相关性达到了 95%，比特币的稀缺性已经达到白银级别，迈向黄金级别。」

而基于以上牛市的预期，以目前的业务增速，贝宝将在 2020 年中将达到 20 亿美元规模

的在贷余额，占据加密货币借贷市场 1% 的份额。类比传统银行业数据，杨舟把这「1%」的市场份额解读为一个不错的成绩。

「宇宙第一大行中国工商银行的市场份额占据全球 1.4%，美国最大商业银行摩根大通占其国内的 8%，银行的性质决定了它是一门资金拆借的杠杆生意，银行间也一直存在着多个拆借市场，合作的意义大于市场份额的争夺。」杨舟解读。

第二，综合性加密银行的赛道也是具有潜力的竞争赛道。

在加密货币领域做专业银行的竞争并不激烈，一方面，大多数机构都在抢占交易所赛道，另一方面，可以做专业银行的团队其实并不多，甚至有很多人还不太明白做银行的商业逻辑。与交易所用户量与交易深度螺旋式上升的「马太效应」不同，做银行是以流动性为核心的，而下一个牛市对流动性的需求剧增，所以这或将成为加密货币银行超车的机会——将新散户、机构等新用户抢先「截留」在第一站。

基于短期的市场变化和他们长期看好的预期，通过判断赛道内的竞争机会，杨舟与王立决定重塑品牌，从几乎包揽国内矿工借贷行业的「矿工银行」形象转型，从贝宝银行 BabelBank 升级为贝宝金融 BabelFinance，让业务更全，范围更广。

综合金融服务商的布局

第一，新的贝宝金融 BabelFinance 将为个人和机构提供多样的金融服务：

对于加密货币个人持有者：贝宝金融可以提供加密货币贷款、存款，及基于加密货币存贷业务的现货杠杆做多、做空、定投等。据贝宝介绍，近期将要推出的一个名为「Babel Triple」的产品，这是一个低成本、易用的保证金交易工具，为风险偏好者提供操作简单、结算迅速的 3 倍杠杆，主打屯币而非交易需求，主要面向数字货币领域存量和场外增量的中高净值用户。

对于机构机构合作伙伴：机构合作方将能更容易的进行大宗场外交易，协议回购（REPO）、货币互换、拆借等传统机构间金融业务，同时提供 BTC 场外大宗期权交易机会和结构化基金等。其中，结构化基金也主要进行 3 倍杠杆的比特币定投，面向投资者推出三种不同风险层级的投资产品，按照优先、夹层、劣后的结构，分别为低、中、高风险偏好的用户提供预期 8%-30% 以上收益的产品。聚合资产交易、质押套保等业务也将根据市场情况开展，业务线将从商业银行向综合金融业务逐步扩展。

第二，除了金融产品，Babel Labs （贝宝实验室）也将成为此次转型中的重点布局：

杨舟介绍，在今后一个阶段，团队将倾注大量资源到 Babel Labs 上，这一「未来实验室」，将在前沿区块链技术研究、区块链技术应用、开源计划三个方面应对 DeFi 等趋势带来的挑战，通过开源技术，更广泛地支持加密金融网络，更好地服务于世界上的大型加密货币机构、传统金融机构和加密市场参与者。

首先，Babel Labs 将公开部分加密金融脱敏数据，以供机构、学术研究，在区块链技术和金融创新（DiFi）领域进行探索；
其次，Babel Labs 将利用区块链技术为传统行业及政府机构提供区块链解决方案，加速区块链应用落地；
同时，Babel Labs 还将区块链行业所用到的大量技术代码，如交易所、钱包、智能合约等进行开源，以降低行业技术门槛，为加密世界的发展做出贡献。
最后，Babel Labs 今后将在稳定币、支付两个方向加大研究投入。

杨舟在 Babel Labs 的目标中，着重介绍新的稳定币计划。「由于 DeFi 趋势兴起，加密货币监管的不确定性，锚定法币类型稳定币的潜在风险等因素，建立一种以比特币为储备的稳定币，将是加密货币行业一个实际的解决方案。」杨舟说，贝宝正在呼吁和联合行业内大型交易所、OTC 平台、做市商、矿池、钱包共同组成一个 DAO，共同发行以比特币为储备资产的稳定币。

而这一稳定币，也将促成一个加密货币界的「联储」。正如美联储一样，贝宝希望通过这一举动，让私人机构成为为比特币储备稳定币的 Stake holder 机构，对贴现率、质押率、存款保证金率等涉及货币政策的核心问题进行决策，为加密世界提供一个不需要任何传统金融体系支持也能持续运转的货币体系。

重新定义加密金融

1 亿美元以上的贷款、3.5 亿美元的存币和授信，在这样的业务规模下，贝宝创始人杨舟和王立开始思考在借贷业务之外，如何将金融更完美地在加密货币领域实践。

「金融的本质是资产在时间、空间两种价值上的分配。」杨舟介绍说，「人们用存、贷、汇三个基础业务把控这两种价值。」其中，「存与贷」对应的是时间价值，而「汇」则对应的是空间价值。

金融机构在价值的时空转换中不断获取利益，这在加密货币行业尤为明显。高波动率的背后暗藏着更高的时间价值，加密市场平均融资成本为 22%，在 2017 年底比特币币价到达历史峰值时，融资利率一度高达 64%，加密市场对于资本的「时空转换」需求可见一斑。贝宝则正在以更丰富的形式，不断拓宽连接传统市场和加密货币市场之间的流动性通道。

杨舟、王立两位创始人带着对于金融行业的独特见解，与来自 BATJ、搜狐、360 等企业的 30 余人团队正朝着加密货币行业的「摩根大通」目标迈进。

行业领先的借贷平台 Genesis Capital，也是贝宝的合作伙伴之一，在今年第一季度共发放 4.25 亿美元的加密贷款，未偿贷款总额达到了 1.81 亿美元。而作为亚太地区最大的借贷方，贝宝具有更广阔的用户群体和更丰富的服务维度做支撑，团队预计将在 2020 年前赶超 Genesis 的业务体量。

相比竞争，实现良好的同业合作对于确保流动性更有意义。贝宝，也正在从单向业务转像「多线程」业务，为加密资产行业提供更稳定的流动性，让加密资产保持高速率和接近低成本，零迟滞的连接和交换，重塑、升维加密金融。