江卓尔：2019年下半年币市大概率下跌，BTC 14000美元已见顶

江卓尔，莱比特矿池 BTC.TOP 创始人。毕业于中国科技大学，计算机和工商管理学双学位。知乎大V、专栏作者、大矿工、长期投资人、币圈预言家。莱比特矿池是国内顶尖的比特币矿池，2017年底牛市最高峰时，曾达到过全网算力第一。

2017年年底，几乎在比特币牛市的最高点，他成功逃顶。2018年年底，他成功预言“比特币有可能在2019年春节时见底，币价可能在3000美元左右”。

7月27日晚，江卓尔老师做客星际视界社区采访，畅聊下一轮牛市的市场机会及对近期行情的大胆预判，经星际视界整理后，内容如下。

一

江卓尔：每一次比特币的牛市都会引发大量新闻报道，吸引大量人进来，我和大部分人一样，在一轮牛市的末尾被吸引进来，我是在13年年底的那波牛市末尾进来的。

进入币圈之前，我在上海移动做大数据和数据挖掘的工作。当我发现比特币非常有前途时，短时间内我迅速辞职进入到币圈。刚进币圈，已是牛市的末期，买币肯定是不理智的，我就买了两台显卡矿机进行挖矿。

牛市末期山寨币非常活跃，我发现我可以购买一些显卡矿机，通过挖山寨币获利。购买显卡矿机有成本可回收的好处，简单来说就是你购买的显卡，即使不再进行挖矿，也可以在电脑市场上二次出售，由此可见，这是一个失败概率比较小的投资。

在挖矿的过程中，我发现山寨币的种类非常多，不同的山寨币之间挖矿产出不同，选择挖收益最高的山寨币，就会比外界如莱特币等类型的币种收益高很多。

所以我转为直接租赁别人的矿机进行挖矿，挖一些收益比较高的山寨币，再支付给矿工高于莱特币的收益，矿工对这种方式当然是乐于接受的。再往后，我发现因为人工操作很复杂，产业根本做不大，因此我开始做莱比特矿池。

这个过程大约有两个月的时间，我是13年十月辞职的，14年1月1日莱比特矿池上线。莱比特矿池上线后是一个综合性的挖矿矿池，我们当时主要以挖掘外界莱特币算法的山寨币为主，也就是说人们通常说的机枪池。

就这样，我们在挖矿这条路上越走越深，越走越远，一直走到2017年牛市时，达到比特币全网算力第一。

关于信仰，其实我是不喜欢用信仰来谈论比特币的，因为信仰在某种意义上，意味着盲信和不理智，它并不是一个褒义词。

我更喜欢说的，是对比特币和区块链的深入认识。要讨论区块链有什么意义，我们要从更底层的经济学原理谈起。其中第一条原理，我经常把它戏称为经济学的第一定律——交易创造财富。

交易创造财富是一条非常简单、非常基础但又非常重要的定理。

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但如果有一个商人在他们之间进行交易买卖，他们就可以专门去做自己擅长的事情，那么总产量就会变成表格里绿色的部分，总产量从650凭空变成了1000。也就是说，商人或者交易在整个生产过程中是可以实实在在创造物理财富的。

这一点很重要，这一点跟我们通常的儒家里面的一些观点是相反的，儒家讲究“士农工商”，我们认为商人投机倒把，但实际上是商人创造了财富，商人如何创造财富呢？通过交易，促进更加深入的社会分工。

举个例子，中国的农民，可能一个人种地最多可以养活两三个人吃饭，能养活全家就不错了。但是在社会分工到最极致的地方，例如美国大农场主的农民，他们有可能是开个大型的机械，开着飞机去种地的。那么他们一个人种出来的地啊，就可以养活上万人。

那这“两三个”和“上万个”之间的生产力差别，是怎么造成的？就是由交易造成的，当社会上出现交易就会有社会分工，大家才会去做自己擅长的事情，产生更多的粮食等更多的产出。

虽然交易可以创造财富，但问题是，监管往往会阻碍交易。

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特朗普表示现在的监管条件过多，他要把大部分没有必要的监管，把这些阻碍经济自由，阻碍交易的监管都删掉，将监管水平下降到1960年时的水平。

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所以总结一下，首先交易可以创造财富，其次自由可以创造交易。我们要有经济自由，才能促进大家之间交易，才能促进社会分工产生更多财富。

最后，区块链可以提供自由，区块链是靠去中心化的技术来达到不可消灭，跟互联网类似。它是无法通过消灭某一个节点，或者某一个中心的方法，把区块链消灭掉。

二

所以第二个问题是，2017年底，比特币突破了10万人民币，当时全民都在为这件事情疯狂，但是您却反大众心理抛出了大量的比特币。可以说成功逃顶，或者说是精准逃顶。大家知道，二级市场也有一句至理名言，叫做“二级市场，没有神”。您能做出这么精准的判断，是出于真正的专业素养，还是80%以上靠运气？

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除了“用大数据看人，就像上帝看蚂蚁”这句外，我还说过另一句话，自己也比较喜欢，叫做“币价短期问上帝，长期问用户数。”

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所以我的结论是，比特币的价格长期要看用户数。

比特币短期价格是不可预测的，如果谁说他可以预测的话，那么他就是世界首富了。任何短期的价格走势都是不可预测的，其困难程度，就好比从飞机上丢下一个球，然后计算这个球最终会落在哪个地方一样。理论上来说，这个东西是可以计算的。事实上却不可能操作，除非能像上帝一样，知道这个飞机前后左右在大气层里所有气流的变动数据，否则，根本无法计算出这个球最终会落在何处。

所以说币价短期要问上帝。

但是，比特币长期的周期性波动是可以预测的。

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其中红色表示刚减半的时候，大家可以明显看到两次红色以后，币价都发生了大幅的上涨。

其原因就是比特币减半后，供给减半了，但是需求保持不变。我们从经济学原理供需曲线上来说，币价必然出现上涨，这个上涨引发了更多的新闻效应和更多人进来，从而带动一轮新的牛市。

我们回顾一下之前每一轮牛市的图形。

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为什么会产生这样的图形呢，这个我要从比特币币价的构成来谈一谈。

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第一部分是使用价值。

这部分占的总量虽然少，但是是最重要的比特币的使用价值。因为有些人必须使用比特币，不得不用比特币。他们持续性的对比特币的使用和买入，都可以带来比特币的价格上涨。

第二部分是储值价值。

“第二波”人发现，比特币第一总量有限，第二用户数在不断增加，他们认为比特币会长期上涨，就长期囤币来储存价值。囤币者的加入使得比特币的价格就更高了，如果比特币币价里面，假设有“一”是由比特币的使用构成的话，那估计有“十”是屯币构成的，也就是说，囤币者把比特币的价格从1推高了10。

第三部分是投机价值。

这个时候，最重要的第三波人进来了——比特币的炒币者。炒币者为比特币注入了投机价值，因为他们发现比特币这个东西好像长得挺快的，就冲进来炒。最终他们会把比特币的价格从10提升到100,甚至更高。

比特币在这个时候就会出现一个明显的泡沫。也就是说比特币的实际使用价值可能只有1,但是囤币者把价格推高到了10，然后再由炒币者把这个价格可能又推高到100。泡沫过大的时候，泡沫肯定会破。

重点来了，泡沫的破灭，是可以用数学模型来精确表示的。我之前用了一个比较精确的指标，叫做60日的累计涨幅。

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牛市初期，币价慢慢涨，制造新闻效应，新人慢慢进来，这个时候牛市的上涨是健康而可持续的。但是到牛市后期，由于市场过度狂热，市场里的参与者基本上把能投的钱都投进来甚至加杠杆来投资，这个时候币价就会出现一轮非常快的上涨。

在牛市的后期，由于市场的狂热氛围，使得币价过快上涨，这个速度超过了新人入场的速度，所以币价最后会涨到一个泡沫高位后，带着一个很高的势能往下跌。也就是说，如果币价慢慢长，慢慢吸引新的资金进来的话，这个时间可以长很久。典型的就像16年到17年的牛市，基本上从头到尾都是一个持续上涨的过程。但是如果币价短时间涨太快，就会出现新人跟不上，新资金跟不上，继而从高位崩盘下来的表现。

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当然，辅助判断的点还有很多，我在以前的一些讲座里也提到过，比如观察当时的矿机价格出现了明显的泡沫。如比特大陆S9矿机，从牛市初期到牛市中后期，很长时间都维持在一台一万元左右，到牛市末期的时候，由于币价涨幅过快，矿机产量跟不上，矿机从一万元短时间上涨到了两万元，甚至三万元。甚至在币价见顶的时候，当时一台矿机高达13万元。

综合这些指标以及对市场形势的判断，使得我认为当时十万元以上已经是牛市的末期，最终果断进行了逃顶。

总体来说，币价长期周期性的走势有可能可以预测，当然这也是非常困难的。比如我在19年初，币价见底的时候，在微博发过一个预测图，这个预测数是根据比特币周期震荡进行一个等比例计算，得到结论，比特币在这一轮熊市里，最大跌幅是85%，用85%去乘以当时2万美元的最高价，最后得到正好是一个接近整数3000美元的关口。所以我当时预测说币价不会跌破2981美元。当然这个预测也是当时运气比较好，命中了结果。

如果给大家建议的话，就是最好不要短期炒币，你又不是上帝，肯定是不可能预测币价的短期变化的。长期的屯币，或是长期做这种周期性判断，然后进行高抛低吸的行为方式，肯定是唯一有可能可以长期稳定获利的方法。

三

江卓尔：这个问题我刚才也说过，币价短期要问上帝，做这种短期几个月的预测是非常困难的，正确率也很低。预测的时间越长，正确率就越高，但我也可以试着对短期做一些预测，这个预测请大家注意不要作为行为的依据。

由于减半已经发生过两次了，第一次减半是13年的牛市，第二次减半是16年到17年的牛市。所以大家纷纷表示，这个剧本我已经看过了，我知道后面会怎么走了，于是整个市场形成的对减半牛市的较高度共识：币价要涨了，肯定趁着便宜先买一些放着。

大家纷纷提前买币，结果就是把这轮牛市提早引爆了，但也不能称为引爆，因为这个时间点离减半还有差不多半年的时间，只能说大家提早把这个币价买了起来。

本来我预计可能会在8000-9000美元这个位置停下来，但是因为市场气氛狂热，或者是说一旦一轮牛市上涨以后，它就会形成一个自循环。就是币价上涨，新闻出现，引发更多人进场，再引发币价的进一步上涨。

所以说，中间这轮小牛市还是涨出了大部分人都没有预计到的价格，居然涨到1万4美元，距17年牛市最高点2万美元相差也不是太多。

但是如果从长周期来说的话，现在这个时间点距离2020年5月份减半，还有比较长的时间。如果用上一轮周期来对比的话，上一轮周期是在15年10月份才开始长的，这一轮是4月份就开始涨了，足足提早了六个月。

所以说中间大概率是币价撑不住，存在回调甚至是大幅回调的需要的。

如果问19年顶部在什么地方的话，顶部就是我们刚才过去的14000美元。2019年的下半年大概率是下跌，然后可能在年底甚至是2020年初再重新开始涨的一个过程。

如果一定要让我做一个预测时间话，我还是预测跟15年一样的时间，可能7到10月份是一个下跌过程，10月份才开始重新上涨。

当然还要强调这种短期的预测是非常不准的，预测时间越短越不可靠，要预设明天币价的话，基本上就等于扔硬币，没有人可以超过50%的胜率。假设如果有人，哪怕超过51%的稳定胜率，哪怕他每天就赢了1%的话，不用多少时间，他就已经可以成为世界首富了。

如果说具体操作，从现在开始到年底的这段时间是补上车的一个很好时间。也就是我之前反复说过的，在2009年做一个全年的等额法币定投，比如说现在在8、9、10、11，这四个月。

如果想要买4万块钱比特币的话，那就每个月买1万块钱，或者可以分散到每周去买2500块钱。如果币价下跌的话，你相同的2500块钱就可以买到更多的比特币，这样的话，对于你的整个心态、整个执行的过程是非常有好处的。

也就是说，即使我们现在预测下半年是一个币价下跌过程，但是我还是不建议大家直接把币卖掉，因为卖掉币你可能最多博一个比如说30%、40%的波段收益，但是一旦踏空的话，有可能直接踏空后面整个2020到2021年牛市里十几倍甚至几十的涨幅。

所以总结一下，就是下半年有可能下跌，这个下跌的时间是重新补上车的很好的时间点。

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