探索区块链价值：比特币往事

危机常带有双重属性，看你如何对待，有人在危机中失去，有人因危机变得清醒。在资本主义早期阶段经济危机频发，以至于马克思断言，资本主义制度无法消除周期性的经济危机。时至2008年，全球金融海啸让中本聪意识到经济危机的始作俑者可能就是央行，各国央行为推动经济增长不断增发货币酿成了恶果。中本聪设计了比特币，带来了区块链技术，试图借比特币来一场社会实验，让人们重新认识货币。

比特币诞生至今走到了第10年，这场社会实验已经收获了不少意想不到的果实，但唯独离真正的货币渐行渐远。美国著名经济学家保罗克鲁格曼根据前人的理论总结出了货币的三元悖论，即货币政策的独立性，汇率稳定性，资本的自由流通不能同时实现，最多只能满足其中两项而放弃另一项。三元悖论也被称为“蒙代尔三角”，从经济学的角度阐述了货币的内在矛盾。换句话说，任何东西想要成为人们广泛使用的通货，就逃不开这个三角魔咒。拿美元来说，美元是可以在全球自由流通的货币，而美国的央行美联储对于货币政策有着绝对主导权，所以美元为了满足上述两条，牺牲了稳定性。美国通过将美元与一篮子货币挂钩来体现美元的相对价值，美元指数十几年以来都在75~110的区间内波动。如果把比特币也往蒙代尔三角里套一套，你会发现比特币看起来跟美元非常类似。比特币是自由流通的无需多说，比特币的货币政策独立性体现在比特币的发行规则上，限量发行，挖矿奖励定期减半等等。那么比特币与美元相同，都牺牲了汇率的波动性，当你看过美元多年以来的波动性之后再看比特币的波动，你一定会发现自己对波动性这个词存在极大的误解！比特币十年的巨幅增长让你难以把它与货币联系到一起。与其说比特币是货币，不如说比特币是一种收益极佳的投资品。

为什么会这样？这一切恐怕要回到中本聪对金融危机的理解上来。

央行滥发货币就是金融危机的罪魁祸首吗？为什么央行会发行这么多货币呢？在经济活动中，钱并不总是以钞票的形式体现，更多是以信贷的形式体现，以美国为例，钞票在经济中的总量远小于信贷。在资本主义社会，信贷增长反映了经济的扩张，反过来，经济的增长也促进信贷的进一步增长。信贷不过是挪用未来的钱，如果经济保持良性增长，这场借新还旧的资本游戏可以一直玩下去，一旦增长停滞，游戏就玩不下去了，金融危机就是信贷崩塌的连锁反应。经济体量在信贷的催发下，不断膨胀，相应地对现金的需求也就不断增加，所以央行当然要增发货币。当经济蛋糕不断做大的时候，货币供应如果跟不上，市场流动性匮乏，会产生通缩效应，而这对宏观经济伤害巨大。更有趣的是，为了应对金融危机，央行还会发行更多的货币，制造更多的信贷，刺激经济复苏。

因为增长是资本主义的毒药，一旦服用终身不能停药！

把总量恒定的比特币放到这个离不开增长的世界经济中来，会发生什么？经济在增长，比特币的使用场景不断增多，比特币的用户在增加，但是唯独比特币的总量不增加。如果要让比特币自身匹配它所对标的经济价值，那就只有一条路可以走——币价不断攀升。这样看，我们就不必对比特币十年千万倍的涨幅过于惊讶了。只要比特币的用户还在不断增加，影响力还在扩大，经济价值就会进一步增加，币价的上涨自然也停不下来。实际上，比特币只能通过币价上涨来体现经济蛋糕的不断做大，但同时，经济泡沫的破裂也同样会让币价大跌，这一切在2017~2018年间大家都真实的看到了。如果把比特币这种高波动性的货币用于日常生活，所有用比特币标价的商品价格将变得和比特币一样上蹿下跳了，人们很容易因失去对商品价格的正常预期而变得无所适从。全球最大的游戏平台STEAM也曾拥抱比特币，支持人们用比特币购买游戏，但是没过多久STEAM就停止了这项业务，正是因为比特币价格波动太大。

回到真实世界，不管在美国还是中国，除了资产缩水外，2008年的金融危机并没有对普通人的日常生活造成过分的影响，因为汇率的波动对一般商品价格影响比较有限。当你去超市里购买生活必需品时，很少会担心商品价格剧烈波动。主流法币相对稳定的背后是央行对市场流动性的把控，央行通过适时的调控来稳定市场。实际上主要经济体的央行都不可避免要面对“蒙代尔三角”问题，为了平衡三者的关系，央行和政府必须联手进行宏观调控，所以央行的各种公开市场操作从来没停过。

比特币只有不可篡改的发行规则，从来没有灵活的调控机制。从根本上讲，比特币是无法成为合格的货币的，至少是不可能大范围流通的。中本聪试图通过机械地设定限量和奖励递减规则，来解决传统货币的弊病，但这反而带来了新的问题。现在回过头来看，中本聪对于金融危机和资本主义本质的理解太过片面，如果没有动态机制来制衡币价的波动性，这将从根本上制约比特币的发展。

比特币后来所有效仿者，没有一个具备动态的制衡机制来平抑币价，反而很多是凭借稀缺性带来的币价波动，吸引力无数投机者，只为博取十倍百倍的价差收益。这个局面让加密货币与真实可用的货币越来越遥远，当然你也可以说，比特币重新定义了货币。

当我们投资区块链时，我们到底在投资什么？

尽管比特币算不上合格的货币，但中本聪开启的这场社会实验堪称伟大。比特币的意义不在于它是否是货币这件事情，而在于比特币带来了区块链技术，区块链技术将在未来彻底改变人类的协作方式，关于这一点悖爷在上一篇文章里已经阐明（戳此处阅读）。技术的革新必然带来新的价值，这才是投资者真正该关心的地方。

邓爷爷早就说过：科技是第一生产力。

人类最近几百年的高速发展正是由于科技力量的不断推动，新技术带来社会大发展，也带来更大的价值增长。从蒸汽机、汽车、飞机到如今的个人电脑和互联网技术，哪样新技术没有带来社会进步，没有带来财富呢？悖爷相信区块链技术也同样如此。

当前区块链世界还处于发展的早期阶段，技术还有待成熟，有价值的应用还非常少。然而市场上各类区块链项目满天飞，似乎区块链能包办所有的事情一样，这些项目方把一切业务都往区块链上靠，好像上链就能解决一切问题似的。悖爷只能说，这不过是区块链技术催生的产业泡沫，泡沫的好处在于激励人们参与其中，为发展有价值的技术或项目提供燃料。正如巴菲特老爷子所言：当潮水退去，我们才知道谁在裸泳。区块链并不是无所不能的，适用的应用场景也是有限的，喧嚣过后，能够沉淀下来的才是好的项目，而且我相信这些项目一定是最具技术优势的。

比特币诞生10年来，区块链技术得到了爆发式发展，更新更好的技术和算法层出不穷，这是一个属于区块链世界的百家争鸣时代。回头再看比特币，其使用的区块链技术已经越来越难满足发展的要求，比特币正逐渐演变为赛博黄金，其价值内涵越来越依赖稀缺性；而决定其他新兴区块链项目价值的，将是技术实力和迭代能力。谁能提供更优的区块链应用解决方案和更好的链上经济模式，谁将会有更好的发展。

在接下来的文章里，悖爷将帮助大家梳理这十年来区块链技术的迭代所衍生的投资价值。本文为“探索区块链价值”系列第二篇，欢迎大家继续关注！

来源：海星区块公众号

作者：悖爷