日本债券市场刚刚向全球经济发出警告。该国40年期国债收益率周一飙升至3.445%，创下20年来最高水平。

此次飙升是继上周五穆迪下调美国信用评级（由于财政赤字增加以及该机构所称的“缺乏有效的政策行动”）之后引发的一波不稳定浪潮。穆迪将美国的信用评级从 Aaa 下调至 Aa1。

这一决定的效应立竿见影，日本10年期国债收益率也攀升至1.47%。日本国内投资者也未收到任何好消息。

同日公布的经济数据显示，日本经济在2025年第一季度出现萎缩，降幅超过分析师预期，并正式宣布该国经济一年来首次萎缩。

此次经济收缩发生之际，日本经济复苏已陷入困境。与此同时，由于债券收益率攀升，通胀迟迟未降，日本央行正陷入困境。

收益率上升迫使日本央行采取行动

日本央行副行长内田进一向日本议会表示，如果经济开始从唐纳德·特朗普总统政府实施的美国新关税造成的冲击中复苏，央行将再次加息。

内田也 说通胀率仍在日本央行2%的目标附近徘徊，但他警告称，前景依然不稳定。“各国贸易政策前景及其后果都存在极高的不确定性，”他表示，并指出通胀反弹可能推动进一步加息。

他还指出，进口成本上涨，尤其是大米等食品的成本上涨，给日本家庭带来了越来越重的负担。内田对议员们表示：“我们意识到，这种价格上涨正在对民众的生计和消费产生负面影响。”

日本的债务状况更是雪上加霜。该国债务占GDP的比率超过250%，位居主要经济体之首。当收益率攀升至如此高位时，国家债务管理将变得更加困难，因为政府必须支付更高的借款成本，而现有债务的偿还成本也持续飙升。

这不仅仅是日本的问题，而是一个全球威胁。日本债券市场是全球最大的债券市场之一，任何出现压力迹象都可能引发全球金融震荡。

如果投资者撤出日本债券，其他市场可能会受到借贷成本上升的冲击。这包括发达国家和依赖稳定资本流入的脆弱新兴市场。另一方面，如果收益率持续上升，外国投资者蜂拥购买日本资产，日元可以快速增强。

债券市场的状况也影响了日本的养老基金，这些基金大量投资于低收益债券。这对日本老龄化人口来说是个坏消息，对消费者支出来说更是雪上加霜，如果退休人员收入受到打击，消费者支出可能会下降。

与此同时，持有长期债券的日本银行的资产负债表正在恶化，这种冲击将对国际银行业造成沉重打击，并破坏许多金融机构的稳定。

随着日本和美国债券收益率上升，投资者已开始将资金撤出发展中经济体，转而寻求更安全地区的更高回报。这使得亚洲，非洲和拉丁美洲更容易受到货币崩溃、贷款违约和融资缺口的影响。

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