由于投资者需求疲软和全球市场动荡导致预算紧张，英国政府正转向短期借贷来缓解不断上升的利息成本。

这标志着其对长期债务的依赖发生了转变，因为全球利率飙升使得未来的借贷成本更高。

由于越来越少的投资者希望持有长期债券，英国改变了其债务计划

英国债务管理办公室 (DMO) 正在减少长期政府债券（金边债券）并更加注重短期国库券，以管理不断增长的利息支付，同时又不违反严格的预算法。

DMO 负责人杰西卡·普莱 (Jessica Pulay) 表示，这一变化将平衡不同类型的债务，为纳税人提供更好的价值，同时应对不断变化的市场状况，即越来越少的大投资者愿意购买长期债务。

长期英国国债提供了稳定且可预测的回报，帮助养老基金支付未来退休人员的款项。然而，目前对英国国债的需求正在下降因为许多养老基金已经不再接受新成员，而且随着成员年龄增长和退休，其规模也在慢慢缩小。

对冲基金和其他投资者更喜欢在投资上拥有更多自由裁量权的基金，他们也在寻找这样的短期债券。这些债券比那些锁定在基金中、期限较长的债券更容易买卖。投资者兴趣不大，以至于政府不能寻找长期债务的买家。

加拿大皇家银行资本市场分析师表示，英国政府计划在2025年7月至9月间发行的新金边债券，其平均期限将是英国新发行债券中最短的，平均期限仅为9年。

这表明政府现在更多地依赖短期借款来应对成本上升。

英国整体债务存量的平均期限仍然较长，约为14年，远高于美国等地，后者的平均期限仅为6年左右。这一新趋势表明，政府面临着改变借贷习惯的巨大压力。

DMO还宣布，将把2025/26年度的债务发行总额提高至3090亿英镑，比计划高出50亿英镑。这一增长反映出政府在努力实现财政目标的同时，需要额外资金来弥补支出。

DMO 还将减少 100 亿英镑的长期金边债券，并出售更多短期国库券，因为它们发行成本更低，并且在当前市场环境下对投资者更具吸引力。

高利率和预算规则迫使财政部采取行动

全球投资者担心大型经济体政府的借贷和支出规模。结果，他们将长期借贷成本推高至多年来的最高水平。

这些担忧和压力已使英国30年期国债收益率升至5.48%，接近1998年以来的最高水平。

部分原因是唐纳德·特朗普在美国推出大规模减税预算计划后金融市场出现紧张反应。

英国30年期长期债券和2年期短期债券支付之间的金边债券差额目前已接近1.5个百分点，而两年前这一差额还低于零。

这 Treasury现在必须转向短期借款，以保护国家财政免受不断增加的利息支付的影响。

工党政府财政大臣雷切尔·里夫斯承诺，政府将在2029年至2030年期间利用税收收入支付所有日常开支。她还放宽了另一项规定，该规定要求总体债务在本届议会结束前开始下降。

里夫斯现在表示，政府将把投资借款排除在该规则之外，以便给财政部更多的支出空间。

英国首相基尔·斯塔默决定撤销此前提出的削减养老金补贴的政策，这给预算带来了更大压力，也使得财政大臣难以控制支出。

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