美国证券交易委员会公司财务部发布指南，澄清权益证明 (PoS) 网络上的某些权益活动不属于证券法的管辖范围。

该部门于 5 月 29 日表示，参与特定协议质押行动的参与者可免于《证券法》规定的注册要求。这公告涵盖各种质押模型，包括节点运营商的自我质押、通过第三方的自我托管质押以及托管人代表资产所有者行事的托管质押。

质押奖励被视为网络服务的补偿

该部门强调，质押奖励是支付给节点运营商的报酬，用于支付其为网络提供服务的费用。这些奖励并不等同于创业或管理工作所获得的利润。因此，此类质押活动不属于证券监管范围。

此外，证券交易委员会澄清了托管人在这些安排中的作用，并指出托管人仅作为代理人。他们不会影响用户资金何时或如何锁定的决定，这强化了托管质押不会触发证券法义务的观点。

辅助服务被归类为行政类而非企业类

除了质押本身之外，SEC 还讨论了通常与质押相关的服务，并将其称为行政或行政任务。这些补充服务包括防止罚没 (slashing) 的保护措施、提前提现的选项、不同的奖励时间以及汇集资产以满足最低质押要求。

该部门表示，这些规定不会改变质押活动的监管状态，因为它们不构成创业行为。此次澄清是继美国证券交易委员会（SEC）此前就工作量证明挖矿（POW）的立场之后做出的，当时某些挖矿活动也被视为不属于证券交易的范畴。

克伦肖委员不同意指导意见

与此同时，美国证券交易委员会委员 Caroline Crenshaw发布一份反对声明。她批评了该指南，认为将加密货币质押活动排除在证券监管之外与现行法律和法院判例相冲突。

克伦肖提到了涉及美国交易所Kraken和Coinbase的案件，以及同一天与币安相关的解雇案件。她认为，SEC的做法模糊了其打算在加密货币领域执行的法律，从而产生了不确定性。

SEC 对权益证明资产的态度转变

值得注意的是，这些发展表明，在主席保罗·阿特金斯 (Paul Atkins) 的领导下，SEC 对加密货币的立场发生了重大转变，特别是在权益证明 (PoS) 资产方面。

从历史上看，SEC 一直对中心化质押服务提供商持强硬立场。一个突出的例子发生在 2023 年，当时 SEC 对Kraken 的由于权益质押服务引发的法律不确定性，许多公司停止了在美国境内的运营。然而，针对 Kraken、ConsenSys 和 Cumberland 的诉讼最终被驳回。

值得注意的是，前美国证券交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）对加密资产的解读较为宽泛且严格。根斯勒认为，绝大多数加密货币，尤其是基于权益证明（PoS）机制的加密货币，应该被归类为证券。他的理由主要集中在豪威测试（Howey Test）上。

然而，最近的做法与之前的监管行动有明显不同。