标准普尔500指数正逼近6000点，却迟迟无法突破。该指数自4月份以来已上涨20%，但目前仅比历史高点低2.3%。

交易员们正翘首以盼周三公布的消费者物价指数 (CPI) 数据以及 6 月 18 日美联储的利率决议。据Asym 500，这一双重打击是目前所有人关注的焦点。

这种平静令人难以置信。截至周五，标普500指数连续七个交易日涨跌幅均不足0.6%，创下自去年12月以来最平静的一段时间。对于如此接近历史高点的市场来说，这种情况并不正常。尽管盈利稳健，且没有出现重大衰退迹象，但每个人都知道，这种平静可能不会持续太久。

交易员等待数据，为后果做准备

Wealth Alliance 总裁兼董事总经理 Eric Diton 表示，除非不确定性减少，否则涨势无法持续。“美国股市要想重回历史高点，就必须消除不确定性，但在贸易战乱局得到解决之前，大多数催化剂目前都难以捉摸，”他说道。他的公司已经在对冲可能出现的下跌。

接踵而至的数据也雪上加霜。5月份美国就业增长放缓，制造业和服务业活动也出现下滑。但市场并不在意。大家都押注特朗普贸易战的损失不会太严重。这帮助纳斯达克100指数仅比历史高点下跌1.9%。尽管如此，一些交易员仍感到紧张。

预计通胀将会上升。预计5月份CPI核心价格环比上涨0.3%，高于4月份公布的0.2%。这将使同比涨幅达到2.9%，远高于美联储2%的目标。富国银行的经济学家表示，今年晚些时候通胀率将进一步上升。

一些交易员认为，这可能会迫使美联储主席杰罗姆·鲍威尔在9月份降息。但另一些人则表示，通胀上升或市场突然波动可能会压垮风险较高的交易。这种担忧正在暗暗滋长。

标准普尔500指数也远远落后于全球股市。2025年迄今，其表现落后于MSCI明晟所有国家世界指数（不包括美国）近12个百分点——这是自1993年以来最糟糕的开局。美国银行策略师迈克尔·哈特内特表示，投资者在风险投资上投入过多，目前的形势似乎即将引发技术性抛售。

随着波动性回归，通胀压力加剧

交易员们仍然密切关注重大宏观事件。Asym 500数据显示，过去三个月，标普500指数在公布消费者物价指数、美联储或就业数据的日子里波动率飙升至42%，而其他日子波动率仅为29%。这些报告对市场影响巨大，这一点人人皆知。

过去两个月，基金经理们纷纷抛售现金，全力投入美国股市。但这股热潮让他们失去了多少保护。如果周三CPI数据暴涨，市场可能会措手不及。

Pursche 表示，问题就在于此。“我担心很多人没有注意到这些威胁，因为大多数人认为‘一切都会好起来’，却忽略了警告信号，”他说。这种盲目的乐观正是让交易员感到焦虑的原因。

德意志银行表示，基于规则和自主决策的交易员持有的股票数量仍低于正常水平。因此，从技术上讲，他们仍然可以买入更多股票。现在的不确定因素是关税的滞后效应。没有人真正知道关税何时或如何开始影响通胀数据。

Evans May Wealth 的执行合伙人布鲁克·梅 (Brooke May) 表示，人们可能低估了这种风险。

“我们对通胀已经变得麻木了，因为大家都在押注关税要花几个月的时间才能体现在经济数据中，”她说道。“但如果CPI数据过高，可能会导致股市再次抛售，那么投资者会利用任何下跌来继续逢低买入，还是抛售呢？”

这是个大问题。交易员会把下跌视为买入机会，还是会惊慌失措，开始纷纷离场？

Cryptopolitan Academy：想在 2025 年实现财富增值吗？欢迎参加我们即将推出的网络课程，学习如何利用 DeFi 实现增值。保存您的位置